摩根大通：科技板塊今年有4000億美元資金盈餘，AI投資週期穩定

摩根大通最新報告顯示，全球上市科技公司今年預計產生約 2.2 萬億美元經營性現金流，資本支出與研發支出合計約 1.8 萬億美元，扣除後仍有約 4000 億美元盈餘，足以支撐當前 AI 基礎設施投資，無需依賴外部融資。針對市場對新雲廠商融資模式可持續性的擔憂，摩根大通認為其規模相較整個科技行業仍然有限，即使融資承壓，也難以動搖整體 AI 投資週期。報告估算，新雲廠商今年經營性現金流約為 300 億美元，資本支出與研發支出約為 800 億美元；若其建設資金出現缺口，資產負債表更穩健的超大規模雲服務商仍可接手相關需求。此外，科技板塊當前的融資需求部分源於大規模股票回購，企業可通過削減回購釋放資金，以維持 AI 投入。市場整體股票倉位已從 9 月中旬的高點回落，趨勢跟蹤型投資者的半導體多頭頭寸也已基本消化，短期市場下行空間正逐步收窄。