夢想在AI時代的比特幣，Pearl是創新還是單純的炒作？

By: www.blockmedia.co.kr|2026/10/19 04:48:36

最近在數位資產市場中，最受矚目的項目無疑是Pearl Network（PRL）。在最近的韓國區塊鏈週（KBW）和TOKEN2049中，幾乎每次與業界人士見面時，都能聽到關於Pearl的討論。在X（前Twitter）和Telegram上也是如此。許多人將Pearl評價為「AI與比特幣的未來」，並表現出高度的期待。實際上，$PRL的價格在不到兩個月的時間裡上漲了約七倍。
$PRL價格走勢。來源=CoinMarketCap

那麼，Pearl為何如此受到關注？這僅僅是結合了AI和比特幣這兩個熱門敘事的項目，還是像Hyperliquid一樣具有開創新市場潛力的項目？本文將探討Pearl Network的核心結構和運作方式，並指出未來需要關注的機會和驗證挑戰。

AI的增長動搖比特幣挖礦的經濟性

AI產業的增長正在對比特幣挖礦的經濟基礎造成壓力。隨著減半和價格下跌，挖礦的盈利能力惡化，AI基礎設施業務作為新的收入來源開始浮現，部分挖礦企業開始將電力和資本重新分配到AI領域。

比特幣是一種基於工作量證明（PoW）的區塊鏈，挖礦者投入電力和計算資源來保護網絡，並以比特幣作為報酬。挖礦收益必須超過成本，才能保持繼續參與網絡的經濟誘因。

實際上，比特幣網絡的哈希率在2025年第四季度達到高點後進行了調整。根據提供的數據，2025年10月約為1,134 EH/s，至2026年6月約為908 EH/s，減少了約20%。

哈希率是區塊鏈網絡中挖礦者每秒執行的密碼學運算的處理速度和總運算能力的指標。
比特幣哈希率走勢。來源=Bitcoin.com

相對而言，挖礦企業的AI業務正在快速增長。根據Castle Labs的數據，11家上市比特幣挖礦企業的總收入中，AI和高性能計算（HPC）在2025年第一季度佔比1.6%，到2026年第二季度上升至22.3%。同期收入也從1,700萬美元增長至2億8,300萬美元，約增長了16.6倍。
挖礦企業的收入中AI和高性能計算（HPC）佔比。來源=Castle Labs

數位資產分析師Ran Neuner警告，AI和比特幣正在為電力展開競爭，若AI在更高的盈利能力基礎上取得電力獲取的優勢，則比特幣的網絡安全性可能會受到削弱。

那麼，比特幣挖礦和AI運算是否可以不相互競爭，而是通過一個運算創造兩種價值呢？Pearl Network正是基於這一問題而誕生。

2. Pearl，將AI運算與區塊鏈挖礦連接起來

今年4月推出的Pearl Network是一個基於工作量證明（PoW）開發的Layer 1區塊鏈，源於比特幣的分叉。它關注到傳統比特幣挖礦所需的龐大計算資源除了用於網絡安全外並未得到充分利用。Pearl旨在結合人工智慧（AI）運算與區塊鏈挖礦，目標是利用同一計算資源同時執行兩項任務。這樣一來，既能處理AI服務所需的運算，又能保護區塊鏈網絡，並將原本在電力和計算資源上競爭的AI與挖礦產業轉變為互補關係。

Pearl的核心差異在於挖礦方式。如果比特幣是通過SHA-256哈希運算生成區塊，那麼Pearl則利用AI模型的核心運算——矩陣乘法（MatMul）來進行挖礦。矩陣乘法是AI模型處理數據和生成結果時反覆執行的基本數學運算。重要的是，不僅僅是執行類似AI的運算，而是將實際AI服務所需的運算應用於區塊鏈挖礦。這被稱為「有用的工作量證明（PoUW）」。

其運作方式如下。當AI企業使用GPU處理客戶請求時，AI模型會執行大量的矩陣乘法。Pearl在此基礎上結合了挖礦所需的額外運算和驗證過程。具體而言，對矩陣添加隨機噪聲進行運算，然後去除噪聲以恢復原本AI服務所需的結果。同時，將矩陣乘法的中間結果進行哈希，以確認是否滿足挖礦條件。如果滿足條件，則生成密碼學證明，經過網絡驗證後，生成有效區塊的挖礦者將獲得PRL代幣作為獎勵。

最終，Pearl被設計為能夠在同一GPU上同時執行AI服務和區塊鏈挖礦。AI企業可以通過提供推理服務來增加收入，同時通過PRL挖礦獲得額外收益。過去，AI運算和挖礦需要分別投入計算資源，而Pearl則試圖通過結合這兩項任務來提高資源利用效率。這種結構還能改善AI服務的經濟性。企業可以將挖礦獲得的額外收益用於降低服務價格，從而以更低的價格吸引客戶。

3. 是創新還是單純的炒作

到目前為止，Pearl的結構無疑是有趣的。然而，實際上是否如預期那樣高效，則是另一回事。

實際上，是否存在使用Pearl的AI企業和客戶？在同時執行AI運算和挖礦的過程中，是否會出現性能下降或額外成本？基於挖礦獎勵的經濟結構在長期內是否可持續？此外，Pearl生態系統的增長是否會導致PRL代幣的價值上升？

在本章中，我們將逐一探討這些問題，評估Pearl是否能超越單純的挖礦敘事，成為一個能夠創造實際價值的項目。

3-1. 是否真的有使用Pearl的AI企業和客戶？

目前公開確認的Pearl的代表性商業化案例是Together AI。Together AI是一家提供AI模型推理和GPU雲服務的企業，於2026年7月被認可企業價值達83億美元，並獲得8億美元的投資。當時年預約收入也超過了11億5000萬美元。

Together AI於2026年5月與Pearl簽訂了獨家合作夥伴關係，推出了基於Gemma 4 31B的推理服務「Gemma-4-31B-it-pearl」。通過PRL挖礦獎勵部分抵消推理成本，以比原來便宜超過25%的價格提供服務。這不僅是簡單的合作公告，而是實際推出了可用的服務，這一點具有意義。然而，目前Together AI並不支持該模型，Pearl基礎的推理服務也無法使用。

**最終，Pearl通過實際服務的推出展示了技術商業化的可能性，但尚未證明其市場競爭力和可持續需求。**未來需要確認能夠獲得多少付費客戶和推理使用量，以及挖礦獎勵是否能持續轉化為AI服務的成本競爭力。

3-2. 是否會出現性能下降？

펄是將AI模型的矩陣運算與挖礦所需的額外計算結合在一起。在這個過程中，會產生額外的運算成本，並且如果處理速度變慢，則同一GPU能處理的請求數量會減少，這可能會影響AI公司的盈利能力。

然而，理論上額外的運算負擔並不大。根據2025年的論文（Proofs of Useful Work from Arbitrary Matrix Multiplication），所需的額外運算量相較於一般矩陣乘法可忽略不計。根據펄的說法，實際的主網上通常會產生約10~15%的額外運算負擔。對於處理速度至關重要的大型AI服務來說，這是一個顯著的負擔，但對於GPU利用率較低或對處理速度要求不高的服務來說，影響相對有限。

性能下降的主要原因在於運算方式的不同。現有的펄協議僅支持整數運算方式的INT8，而大多數AI模型則使用浮點運算，這在轉換過程中會導致性能損失。然而，펄團隊在某些模型上成功減少了性能下降。根據自有基準，Llama 70B的性能下降約為5%，DeepSeek V3.2的性能下降約為4%。

此外，펄正在推進支持浮點運算的펄-GEMM（Pearl-GEMM）升級。根據펄的說法，在測試網上性能下降已降低至0~3%的水平，並計劃在未來應用於主網。

然而，仍有待驗證的部分。펄-GEMM以輸出近似值而非精確的矩陣乘法為特徵，這對實際AI模型的回答質量會有何影響尚未確認。此外，測試網上出現的性能改善是否能在各種AI模型和實際商業環境中重現也尚不確定。

3-3. 現在펄上發生的所有挖礦都是有用的AI運算嗎？

펄自稱為“AI比特幣”，但目前在펄上發生的所有挖礦並不一定用於實際的AI服務。

펄驗證矩陣乘法是否按照既定方式執行，但並不確認該運算是否源自實際AI客戶的請求。也就是說，運算的有效性得到確認，但經濟上的有用性並未被判斷。因此，僅憑與AI服務無關的隨機矩陣運算也能參與挖礦並獲得PRL獎勵。

實際案例也得到了確認。2026年6月公開的Basu研究指出，當時主要的挖礦軟件中並沒有實際的AI推理代碼，且利用隨機矩陣的挖礦工作也能通過驗證。然而，由於這是一項針對特定時間點和樣本的研究，因此難以將其普遍化到整個網絡的情況。

펄不直接過濾惡意挖礦是有原因的。如果讓驗證者評估AI結果的有用性，則需要確認外部客戶的請求或引入額外的信任體系，這可能會使得難以維持像比特幣那樣客觀且無需許可的驗證結構。無意義的挖礦之所以可能存在，正是這種設計的局限性。

相反，펄是**設計為讓提供實際AI服務的業者在挖礦競爭中獲得經濟優勢。**AI業者在向客戶提供推理服務的同時，也能獲得挖礦獎勵，從而部分抵消運營成本。相比之下，與AI服務無關的挖礦者則必須僅靠挖礦獎勵來支付GPU運營成本。最終，實際的AI業者將獲得經濟優勢，而無意義的挖礦者則會在競爭中自然被淘汰。為此，펄正在推進將額外運算負擔從目前的10~~15%降低至0~~3%的升級，並努力獲得實際的AI客戶。

然而，這一結構要運作，必須解決兩個問題。

第一是成本問題。已經回收設備購買成本的一般顯示卡挖礦者，可能會以較低的運營成本持續挖礦，這使得他們在某種程度上比實際的AI業者更具優勢。相比之下，AI業者在結合挖礦的過程中，推理處理量可能會減少，從而產生額外的機會成本。

第二個也是更根本的問題是實際AI需求不足。AI業者可以將客戶請求的運算量用於挖礦，但執行無意義運算的挖礦者則可以在盈利的情況下，無論客戶需求如何，額外投入設備。因此，如果實際的AI需求不足，則未被有用運算填補的挖礦獎勵可能會被純粹的挖礦者佔有。

**最終，減少無意義挖礦所佔的比例是펄必須解決的核心課題。**未來需要通過技術升級來提高實際AI業者的挖礦競爭力，同時獲得足夠的AI客戶，以擴大有用運算在整體挖礦中所佔的比例。

3-4. 펄的使用增加會提高$PRL的價值嗎？

펄的AI服務增長並不一定會提高PRL代幣的價值。目前，AI服務提供者向客戶收取美元費用，並額外獲得PRL挖礦獎勵。服務收入並不直接轉化為PRL的購買或銷毀結構，反而挖礦者可以將獲得的PRL出售以實現收益。

也就是說，**AI企業可以利用펄提高盈利能力，但這並不意味著PRL的需求會隨之增加。**客戶在使用AI服務時並不需要購買或持有PRL。

此外，還存在由新代幣供應帶來的負擔。PRL的總供應上限為21億個，截至2026年10月，約有3億4600萬個被挖掘出來。這約占總量的16%，意味著84%將在未來進一步發行。如果沒有對應新供應的需求，這將對代幣價格造成相當大的壓力。

**最終，펄的核心課題是將AI服務的增長與PRL的實際需求聯繫起來。**未來需要觀察計算市場和支付、銷毀結構是否真正實施，以及不斷增長的AI使用量將如何轉化為代幣的購買、持有和銷毀需求。

4. 實際AI需求與代幣價值的捕捉是關鍵

到目前為止，我們已經探討了펄的結構和主要課題。펄是一個將傳統區塊鏈挖礦與AI運算結合，試圖創造兩種經濟價值的項目。這是一個有意義的嘗試，因為AI產業和區塊鏈不再是資源的競爭者，而是可以相互支持成長。

然而，為了實現可持續增長，仍然有許多問題需要解決。不僅是性能下降問題，實際AI需求仍然有限，且AI服務的增長與PRL代幣價值之間的結構尚未充分建立。市場的期待感可能會導致短期價格上漲，但能夠長期支撐這一增長的實際需求和經濟基礎尚未得到驗證。

積極的一面是，펄正在推進技術升級、擴大與AI企業的合作、建立計算市場等，以解決這些問題。未來的關鍵在於實際獲得多少AI客戶和使用量，並將其與PRL的可持續需求相連接。

總之，펄是否能通過AI與區塊鏈的結合創造出新的創新，還是僅僅因市場期待而受到關注的項目，目前尚難以定論。個人認為，與目前的高度關注和期待相比，生態系統仍然停留在過於初期的階段。技術潛力令人興奮，但在實際AI需求、業務成果和代幣價值捕捉結構等關鍵方面，仍有許多需要證明的地方。最終，為了讓펄的市場期待得到合理化，必須超越技術潛力，證明實際需求和經濟價值。在此之前，對於펄的長期增長潛力，我認為需要持保守態度。