比特幣：摩根大通預測其在長期內將超越股票和黃金

摩根大通資產管理首次將比特幣納入其長期市場預測中。在其2027年的報告中，該銀行預測未來10到15年將實現每年10%的複合收益率。這一預測高於美國大型股票預期的7.5%和黃金的5.5%。相對應的風險也很明顯。摩根大通估計比特幣的年波動率為55%。

簡要說明

• 摩根大通預測比特幣每年將實現10%的複合收益。
• 美國大型股票預期為7.5%，黃金為5.5%。
• 儘管有這一預測，比特幣仍未納入該銀行的投資組合配置中。

比特幣首次進入摩根大通的預測中

這是摩根大通的《長期資本市場假設》系列中首次出現比特幣。該銀行在2026年第二季度已經增強了對比特幣ETF的曝光，現在直接為BTC設定了長期收益假設。

選定的收益率為每年10%的複合收益。美國房地產投資信託(REIT)的收益率為8.2%，小型美國股票為7.7%，大型股票為7.5%。美國高收益債券的收益率為6.6%。黃金則保持在5.5%。

在這一選擇中，比特幣因此名列前茅。該報告涵蓋了10到15年的時間範圍，並涉及200多個資產類別。摩根大通指出，這些數字用於戰略投資組合的構建，並不構成價格目標或收益承諾。

從純數學的角度來看，100美元每年增長10%在十年後將約值259美元，十五年後將約值418美元。這當然假設摩根大通的平均收益能夠實現。

高收益伴隨55%的波動性

第二個數字則不那麼令人舒適。摩根大通估計比特幣的年化波動率為55%。而美國大型股票的波動率約為18%，黃金為17.2%。

這一差距解釋了報告中的另一個特點。比特幣的年化算術收益預測為20.9%，是其10%複合收益的兩倍多。劇烈的下跌和隨後的反彈大幅減少了多年的實際複合表現。

這一波動性仍然是比特幣與黃金之間比較的核心。在九月份，摩根大通仍然認為比特幣的追趕潛力超過黃金，特別是在ETF和期貨市場的定位方面。

2027年的報告進一步為比特幣設定了具體的收益假設。但摩根大通仍然不將其視為傳統的股票或債券。該銀行將其描述為一種投機性資產，還可以在貨幣寬鬆中發揮對沖作用。

摩根大通仍未將比特幣納入其模型投資組合

10%的數字並不意味著摩根大通自動建議其客戶購買比特幣。報告中明確區分了這一點。比特幣進入了收益假設，但並未納入戰略配置的示例中。該銀行主要提到其與其他資產的相關性不穩定。

比特幣有時可能與股票一起波動。在其他時期，其行為更接近黃金，或完全與兩者脫鉤。因此，摩根大通認為目前仍難以持久地賦予其多樣化的功能。

與該銀行之前的分析形成對比的是，摩根大通在2025年底曾計算出比特幣對黃金的理論價格接近170,000美元。當時這是一個在更短時間範圍內的估值和波動性比較。新的報告改變了規模。摩根大通不再僅僅給出價格情景。比特幣現在進入了與股票、債券、房地產或黃金相同的10-15年的預測練習。