Grayscale 研究主管稱算力股下跌，需求仍將維持

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，近期 AI 算力基礎設施股票下跌，主要因投資者擔心借款成本上升，而相關公司融資需求依然很高。包含 AI 雲服務商 CoreWeave 與 Nebius 的股票指數自 9 月底以來下跌約 27%，數據來源於 Bloomberg 與 Grayscale Investments，基於 Indxx 高性能計算指數，截至 2026 年 10 月 19 日。Pandl 指出，這些公司大多處於早期且資本密集，部分 neocloud 的資本開支是當前收入的數倍。該指數前五大持倉過去 12 個月資本開支與銷售額之比超過 230%。他認為，儘管股價回調，算力需求與價格仍將維持，算力需求在上升而非下降。Pandl 預計，代幣價格下降與 AI agent 使用增加將帶來更高的推理需求，從而支撐算力需求增長；若需求增長且算力價格維持高位，這些公司可能受益。他還提到 GPU 折舊放緩，以及 AI 算力與比特幣挖礦行業的重疊，認為比特幣價格可能上漲。Pandl 認為，儘管更高的借款成本壓制了算力基礎設施股票，但算力需求上升的基本面趨勢仍然成立，此次回調應被視為增加 energized compute layer 敞口的機會。

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