2026年的加密貸款：從定期貸款到無限期信用額度

借用比特幣並不是新鮮事。在過去十年中，這個市場已經從定期貸款轉向無限期信用額度，持有者獲取現金的方式也隨之改變。以下是貸款和精明借款的基本知識。

摘要

• 加密貸款允許持有者在不出售比特幣或其他數字資產的情況下獲得法幣或穩定幣，從而保留對潛在價格上漲的敞口。
• 與定期貸款不同，加密信用額度沒有固定的到期日，並允許借款人在償還未償還餘額的同時反覆獲取資金。
• 集中式貸款方通常負責保管和身份驗證，而去中心化協議則使用智能合約來管理抵押品、借款和還款。
• 在某些司法管轄區，借用加密貨幣可能避免立即的應稅銷售，儘管稅務處理各不相同，抵押品的清算可能會產生稅務義務。
• 抵押品價格下跌會增加貸款與價值比率，並可能觸發強制清算，因此借款限額和抵押品管理是重要考量。

HODL者的困境

「賣還是不賣」是熱烈的Reddit討論中的一個常見主題。為了購買現實世界的商品或支付日常生活開支，持有者仍然需要將加密貨幣轉換回法幣，但在這樣做之前，有幾個理由需要三思而後行。

放棄所有未來的價格增長僅僅是問題的一部分。根據不同的司法管轄區，賣方可能會立即觸發資本利得稅。

加密貸款方找到了解決這一難題的方法：將消費能力與所有權分開。加密貨幣暫時轉移到貸款方或DeFi智能合約作為抵押品，借款人則獲得法幣或穩定幣作為回報。當貸款償還後，平台會釋放抵押品（其上漲潛力保持不變）。

可以提取的金額取決於貸款方願意針對特定資產貸款的金額。借款人根據平台的貸款與價值比（LTV）層級獲得其抵押品價值的一定百分比。穩定幣通常擁有最高的借款能力（在Clapp上超過85%）。

市場現狀

貸款主要有兩種形式，定期貸款和信用額度，遵循相同的基本邏輯。借款人不需要將比特幣或以太坊變現，而是將其作為抵押品，並在幾分鐘內獲得法幣或穩定幣。

銀行會考慮收入和信用歷史，而貸款加密貨幣的平台，無論是加密對加密還是加密對法幣，主要關注一件事：抵押品是否足夠支持貸款。這種模式消除了傳統金融的幾個限制，包括文書工作，並在一定程度上消除了地理限制，儘管產品的可用性仍因地區而異。

加密貸款如何運作？

定期加密貨幣貸款會在固定的時間內（通常為一個月到一年之間）鎖定抵押品，並設定固定利率。還款條件各不相同：一些貸款方要求每月僅支付利息，並在到期時支付本金；另一些則累積利息，並在到期時全額支付。

信用額度沒有結束日期或固定的還款計劃。用戶償還後會重新補充，並且可能還允許根據一籃加密貨幣借款。例如，Clapp用戶可以結合最多25種資產，並在信用額度有效期間內重新調整它們。利率通常根據LTV浮動。

CeFi與DeFi

集中式（CeFi）和去中心化（DeFi）貸款共存，並在幕後運作不同。對於許多人來說，這是在熟悉性和客戶支持與匿名性之間的選擇。

在DeFi平台上，貸款完全基於智能合約，這些合約是在公共區塊鏈上自動執行的如果-那麼協議。用戶直接與協議互動，沒有中介、身份檢查或客戶支持，利率由算法指導，隨著供需變化而變動。

在CeFi中，平台是中介。它負責保管和身份驗證（KYC/AML），並通常提供直接訪問法幣支付系統的功能。風險管理結合了自動化系統和人工監督，而合規性則為機構提供了一個更熟悉的運作框架。

DeFi 部門仍然在很大程度上未受監管，因為平台通常沒有企業運營者來持有許可證或執行合規性。

當用戶選擇借貸而非出售

在大多數情況下，人們有三個原因：保持潛在收益、快速獲得現金，以及不觸發應稅銷售。

保持潛在收益

在以加密貨幣作為抵押後，借款人在貸款或信用額度的整個期間內仍然面臨其價格的波動，除非被清算。想像一下，一個持有者以 1 BTC 申請加密貸款一年，在此期間價格上漲了 50%。所有收益，扣除支付的利息，都是他們的，而不是貸方的。當貸款償還後，抵押品會被釋放。

短期內獲得現金

即時的加密貸款或信用額度通常只需幾次點擊。用戶選擇要借的資產，設置抵押金額並確認，資金會在幾秒鐘內到達。

替代應稅銷售

在許多司法管轄區，將加密貨幣出售為法幣，甚至將一種加密貨幣交換為另一種，都會產生稅務義務。在美國，國稅局將虛擬貨幣視為財產，因此規則類似於股票：出售特斯拉股票和比特幣獲利都會觸發資本利得稅。英國的 HMRC 加密資產手冊對銷售的處理類似。各國的規則不同，如果抵押品被清算，貸款仍然可能成為應稅事件。

主要風險：清算

價格下跌對借款人來說也是一個問題。隨著抵押品價值的下降，LTV 上升，如果超過平台的清算閾值（在 Clapp 上超過 90%），部分抵押品將被出售以恢復健康的比例。在急劇崩盤中，該出售可能發生在接近底部的時候，這是最糟糕的出售時機。

有幾種方法可以降低這種風險：

• 減少借款，並在其價值下降時增加抵押品。
• 保持法幣或穩定幣的備用資本，以便進行補充或部分償還。
• 選擇 CeFi 貸方，這可能會發送保證金通知。
• 使用多抵押品信用額度，允許隨時補充或交換池資產。用穩定幣替換更波動的代幣可能會擴大安全緩衝。

平穩借貸的關鍵

對於加密持有者的貸款提供現金而不需出售，因此他們保持價格暴露，並可能不會觸發立即的應稅事件。反面是清算風險，低 LTV 和一些備用資本的補充有助於控制這一風險。

信用額度在此基礎上增加了靈活性：沒有固定的償還日期，在多抵押品產品中，借款人可以在信用額度開放期間添加、移除或交換抵押資產。無論哪種格式適合，都要檢查清算閾值以及費用和償還條款。