XRP未能重现比特币和以太坊的成功：为何该代币落后于市场

XRP仍然明显低于2018年初的历史最高点，尽管比特币、以太坊和其他一些大型加密资产在此期间能够刷新或显著超过之前的高峰。对于在上一个大周期顶峰时购买该代币的投资者来说，单纯持有的策略仍未带来与市场领导者相当的结果。

XRP是XRP Ledger网络的支付代币，是按市值计算的最大数字资产之一。但其价格动态与许多其他领先币种的轨迹截然不同，后者在2017年加密热潮后经历了新的增长周期，并为早期持有者带来了可观的利润。

目前，XRP的交易价格约为1.33美元。这比2018年1月初的最高点低62.5%，当时价格达到3.55美元。换句话说，近九年前在高峰时购买XRP的投资者仍然处于亏损状态。在2025年7月，该代币短暂突破了之前的高点，达到了3.66美元，但随后又急剧下跌。

在这种背景下，比特币显得更为强劲：自2017年12月的最高点19,804美元以来，其上涨了314%。狗狗币相较于2018年1月的高峰上涨了322%，BNB上涨约2800%，以太坊上涨66%，而Zcash上涨38%。与XRP一样，Tron仍然略低于之前的最高点，约低4%。Solana不在此比较之中，因为该项目于2020年启动。

比特币、以太坊和许多其他代币也从2025年的高点回落，但仍远高于2017年的水平。在这方面，XRP仍然是最显著的例外之一。

供应增长压制XRP价格

XRP疲软动态的主要原因之一是流通中的代币数量增加。Nansen的高级分析师尼古拉·桑德加德指出，流通供应量增加了63%：从2017年的387亿枚增加到631亿枚。同时，XRP的总市值仅下降了约3%。

流通中的XRP越多，每个单独代币在总价值中所占的比例就越小。

正因如此，即使在相对稳定的市值下，代币的价格也可能显得疲软。Tesseract Group的市场营销主管奥利弗·卡丁认为，评估XRP时不仅要看单个代币的价格，还要看资产的总价值。

按市值计算，XRP已经恢复。但目前流通中的XRP比之前的高峰时期多出约63%，因此在相同的市场价值下，单个代币的价格将低约39%。

Tesseract Group管理着超过5亿美元的机构客户数字资产。

机构需求不及比特币和以太坊

美国的交易所交易基金为机构投资者提供了更简单的数字资产获取途径。然而，XRP基金尚未能接近比特币和以太坊产品所获得的资金流入规模。

Wincent的高级市场营销总监保罗·霍华德指出，与BTC和ETH相比，XRP的ETF接受度仍然有限。根据SoSoValue的数据，自近一年前推出以来，XRP基金仅吸引了18亿美元的资金。相比之下，比特币ETF常常在一天内获得超过10亿美元的资金流入。

Nansen的数据还显示，XRP交易的兴趣正在降温。现货交易量下降了53.5%，永续合约交易量下降了44%，活跃地址数量减少了10.7%。

Ripple的策略未能与加密市场最热门的领域对接

Ripple是一家与XRP紧密相关的公司，专注于支付基础设施和跨境转账。这一焦点使其与那些在DeFi、人工智能和MEME币领域积极发展的项目有所不同——正是这些领域吸引了大量资金流入，并与传统金融机构实现了更深层次的整合。

根据保罗·霍华德的说法，Ripple继续构建支付解决方案，发展RLUSD以及利用区块链和代币进行贸易融资的产品。这扩展了生态系统，但同时也将注意力从XRP本身作为独立投资核心上转移。

DeFi已成为ETH、SOL和HYPE的重要投资主题。XRP并未在这一领域集中精力。

对于投资者而言，这意味着市场上出现了更多与更受欢迎的加密领域相关的替代品。

与SEC的法律争斗加剧了不确定性

Ripple与美国监管机构的漫长法律斗争成为了额外的压力因素。2020年12月，SEC对Ripple及其两位高管提起诉讼，声称他们通过未将XRP注册为证券的销售筹集了约13亿美元。

2023年，联邦法官裁定，XRP在公开交易所的销售不构成证券发行，但对机构投资者的销售则符合这一定义。2024年，Ripple被罚款1.25亿美元。案件于2025年8月结束，双方放弃了上诉。

奥利弗·卡丁认为，正是监管的不确定性帮助解释了为什么XRP在2021年牛市期间未能回到2018年的最高点。在那段时间，Coinbase暂停了该代币的交易。

SEC的案件解释了为什么XRP在2021年未能达到2018年的最高点，当时Coinbase停止了交易。但上诉在2025年8月被撤回，当时XRP的价格超过3美元。从那时起，该代币损失了约59%，而比特币下跌了32%，以太坊下跌了44%，XRP的流通市值减少了约56%。

XRP并不是唯一未回到2018年高点的资产

XRP的滞后显而易见，但它并不是唯一一个交易价格低于2018年初水平的大型代币。卡丁表示，如果仅看价格，2018年1月进入前十的其他九个资产中，有六个仍然低于那一周的水平。

为了评估XRP的未来动态，卡丁建议首先关注该代币与比特币的比率、重新放置在托管账户中的代币的净月度分配以及基金的变化。

如果相对疲软在分配减缓的情况下仍然存在，这表明需求在下降。

简单来说，市场的重要信号是，如果由于Ripple的托管机制，新代币的流入速度减慢，XRP是否能够停止落后于比特币。如果供应压力减弱，而代币仍然继续输给比特币，这将表明投资者对XRP的兴趣不足。