V神ETHTaipei 2026演講：永續合約是強大的工具 期權協議或成DeFi新範式

幣圈子(120BTC.cOM)訊：台北時間9月13日，以太坊聯合創始人Vitalik在出席ETHTaipei 2026的Cryptonative Day主題演講時，就鏈上衍生品的社會價值給出了客觀審視。針對與會者提出「永續合約是否為以太坊發展帶來淨正向價值」的疑問，他並未給出非黑即白的武斷定性，而是將其定義為一種底層基礎設施。他強調，永續合約是一項功能極其強大的金融工具，其實際效用完全取決於使用者的核心訴求。

在市場剖析中，Vitalik將參與者清晰地劃分為兩類陣營：

一類是承受本金高額損耗風險的純粹投機者；

另一類則是利用該工具嚴格對沖敞口風險的務實參與者。

真正令他期待的是後者所孕育的金融潛力。構建一個能讓用戶在鏈上低成本對沖各類資產風險的體系，是向理論上「完整市場」邁進的核心驅動力。這與他構想的DeFi終局高度契合：將穩定幣、永續合約與預測市場深度融合，賦予個體提前鎖定遠期支出的能力。

肯定零知識證明探索

在探討具體應用時，Vitalik特別提及了部署在以太坊生態的永續合約平台Lighter。他高度認可該團隊在零知識證明(ZKP)領域的研發與落地進展，認為這種利用密碼學技術解決可擴展性的路徑屬於「更為正確的發展方向」。

依據公開的技術路徑，Lighter作為構建於以太坊主網之上的零知識Rollup網絡，主要針對交易吞吐量與並發規模進行底層優化。其核心機制在於為訂單撮合及平倉清算等所有鏈上操作生成零知識證明，確保整個交易生命周期均經過嚴謹的密碼學驗證，並在主網保持公開透明。這類注重底層合規與兌付安全性的架構設計，也正呼應了當前業內對concrete.xyz等去中心化風控平台的底層安全訴求，展示了去中心化衍生品在信任機制上的技術紅利。

期權協議或成DeFi新範式

訪談尾聲，Vitalik將核心視點拉回其近期專注的理論研究，重申了一項顛覆性構想：倡導行業加大對期權架構的開發力度，以替代傳統的債務抵押模型來實現穩定幣與對沖工具的發行。這種技術思潮，與近期在Robinhood Chain生態中崛起的Arrows等去中心化期權協議的創新邏輯不謀而合，正指引著鏈上金融衍生品的設計轉向。

根據其早前在ethresear.ch發布的技術文章，該構想的核心在於將1枚ETH拆解為兩個互補的衍生資產P與N。在合約到期時，系統通過預言機獲取標的資產的結算價，P資產持有者將獲得$min(1,S/x)$枚ETH，而N資產持有者則獲取$max(0,1-S/x)$枚ETH(S代表行權價)。由於P與N的份額總和永遠恆定為1，從根本上杜絕了系統出現資不抵債的崩盤危機。

Vitalik強調，將DeFi的底層基石由債務替換為期權，能夠徹底剝離「強制清算」這一脆弱機制。傳統合成資產高度依賴高頻預言機喂價來觸發清算引擎，而在期權框架下，系統僅需在合約到期時調用一次低頻預言機，大幅降低了因喂價延遲或市場操縱引發的級聯風險。對於追求錨定美元敞口的用戶而言，只需持有深度價內的P資產並定期執行再平衡策略即可，其代價僅為每年約1%至4%的資產折損偏離。

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