Neutrl 開放 NUSD 贖回，合約顯示 0.51

Neutrl 在 9 月 17 日為 NUSD 和 sNUSD 持有者開放了提前贖回計劃，允許符合條件的用戶在 8 月因儲備流動性問題而暫停正常協議運作後，將其代幣兌換為 USDC。
摘要

• Neutrl 於 9 月 17 日通過專用入口開放 NUSD 和 sNUSD 的 USDC 贖回。
• Strata 昨天報告了 Neutrl 新部署的贖回合約的鏈上贖回率為 0.51。
• Neutrl 之前披露的流動資產約為 2700 萬美元，而其他策略頭寸則保持不流動。
• 贖回窗口預計將開放至 11 月 14 日，具體取決於適用的計劃條款。
• Neutrl 尚未確認用戶在贖回代幣之前必須簽署責任豁免的說法。

Neutrl 表示，持有者可以連接包含其 NUSD 或 sNUSD 的錢包，簽署鏈上消息以證明錢包所有權，並在提交請求之前查看適用的贖回詳情。完成的贖回將以 USDC 支付用戶，並銷毀相應的 NUSD 或 sNUSD。

該公司在公告中未說明回收百分比。結構性收益協議 Strata 隨後檢查了部署的贖回合約，並報告了 redemptionRate() 值為 510000000000000000，相當於 0.51 的參考率。

NUSD 贖回合約指向 0.51 的利率

Strata 確定贖回合約為 0xB3f07D3392102fC23264a78e2A1A8B6421123828，並表示鏈上可見的利率為 0.51。這一讀數支持持有者目前面臨的支付接近 NUSD 原始 1 美元參考價值的一半的說法，儘管 Neutrl 尚未公開將該計劃描述為 50% 的回收。

NUSD 和 sNUSD 持有者現在可以通過官方 Neutrl 贖回入口提交贖回請求，具體取決於適用的條款和條件。

贖回計劃為 NUSD 和 sNUSD 持有者提供基於 Neutrl 先前披露的固定贖回率...
--- Neutrl (@Neutrl) 2026 年 9 月 17 日

另一份報告表示，Strata 將合約價值視為當前計劃下可觀察的贖回參考。符合條件、最終支付詳情和可用性仍然取決於 Neutrl 運營商 Caverna Auctus Inc. 設定的條款。

Neutrl 自己的公告僅表示贖回率是固定的，並基於協議先前披露的流動儲備。用戶在提交請求之前通過入口獲得確切的適用詳情。

該計劃預計將開放至 2026 年 11 月 14 日。Neutrl 將該日期描述為根據適用條款的預期截止日期，這意味著它並未將該日期作為無條件的保證。

一位 X 用戶單獨聲稱用戶可以回收「約 50%」，並必須接受「責任豁免」。第一部分與 Strata 報告的 0.51 合約讀數大致一致。沒有公開的 Neutrl 聲明或本報告審查的贖回條款的索引副本確認了所聲稱的責任豁免要求。

Neutrl 已披露 2700 萬美元的流動儲備

贖回計劃是在 8 月首次披露的儲備問題之後啟動的。Neutrl 表示，它發現了一個影響部分儲備流動性的策略中持有的頭寸的問題。

在諮詢法律顧問後，該協議暫停了受影響的智能合約。Neutrl 特別表示，該事件「不是由智能合約漏洞、黑客或代碼漏洞造成的」。

截至 8 月 28 日，該協議披露的可用流動資產約為 2700 萬美元。其他策略頭寸仍在其帳面上，並伴隨著相關的收益或損失，但 Neutrl 表示它們在當時無法被清算。

管理層表示，無法確認與不流動頭寸相關的時間、總金額或回收價值。解除剩餘頭寸預計需要時間，這使得任何後續回收的價值不確定。

$2700萬的數字是在該協議在年初報告了更大儲備基礎之後出現的。根據早前的儲備暫停覆蓋報告，Neutrl的儀表板顯示截至6月21日，資產約為9100萬美元，而NUSD約為9000萬美元，隨後其詳細的儲備顯示被重新計算。

鏈上研究者引用的6月快照將儲備金額更高，約為1.37億美元。該數字早於8月的凍結，並不應被視為協議的資產價值，當時贖回已經開放。

燒毀機制在贖回後減少供應

每次成功的贖回都會從流通中移除被放棄的NUSD或sNUSD。Neutrl表示，在支付USDC給持有者後，這些代幣會被燒毀，防止贖回的單位繼續存在。

該門戶要求用戶簽署消息以驗證對錢包的控制，然後才能繼續。Neutrl警告持有者僅使用其官方贖回網址，因為恢復程序可能會吸引假網站和惡意的錢包連接請求。

該公司表示，新的贖回合約經過第三方安全審核。它在9月17日的公開公告中未提及審核者，或通過公告本身發布審核報告。

在開放該計劃之前，Neutrl表示部署取決於完成新的贖回合約、獨立審核以及法律和財務審查。其早期指導目標是9月初，因此9月17日的啟動晚於最初的計劃。

基於NUSD的結構化產品也受到影響。Strata表示，0.51的估值使其jrNUSD次級部分在Neutrl市場結構下被減記為零，而剩餘的價值則根據該產品的損失瀑布流向高級srNUSD部分。

正如之前對NUSD供應情況的報導所述，NUSD的流通在贖回啟動之前已經急劇收縮，從2月份的約2.26億美元降至8月份的約5360萬美元。

二級市場價格幾乎沒有當前信號

CoinGecko目前顯示約5339萬NUSD的流通供應和接近0.9983美元的參考價格。數據提供商警告說，NUSD在其追蹤的交易所上已經長時間未交易，這意味著顯示的價格代表的是一個舊的市場價值，而不是持有者目前可以退出的活躍價格。

因此，接近1美元的追蹤報價不應直接與0.51的贖回合約讀數進行比較，仿佛兩者代表同樣可及的市場。CoinGecko表示，該代幣在其追蹤的交易場所不再有活躍的交易對。

儲備問題對NUSD的原始結構尤其相關。Neutrl將NUSD市場化為一種合成美元，通過流動穩定幣、場外獲得的加密資產和delta中性交易策略進行支持，而不是僅限於現金和國債的投資組合。

其2025年4月的募資公告描述了一種部分基於以折扣購買鎖定的山寨幣並用永續期貨對沖市場風險的策略。STIX和Accomplice領投了500萬美元的種子輪，Amber Group、SCB Limited、Figment Capital和Nascent是其他投資者。

該公司在啟動時表示，該結構可以在使用通常與機構場外市場相關的頭寸的同時保持流動性。這一描述是該公司在2026年儲備問題之前所做的聲明，並不確立目前在贖回計劃下可用的流動性。

Neutrl 尚未提供流動性不足的策略頭寸的最終估值，也未說明稍後的資產回收是否會對接受當前贖回計劃的持有者產生額外的支付。其當前的免責聲明表示，時間、金額和回收結果都是可以隨時變更的估算。