CFTC 主席支持 1.2 億兆美元衍生品市場的創新

CFTC 主席邁克爾·塞利格表示，隨著全球衍生品市場進入新的發展階段，監管機構必須給予金融創新空間以引領發展。

摘要

• 根據塞利格的說法，全球衍生品合約的名義價值已超過 1.2 億兆美元。
• CFTC 監管的市場代表了近一半的總額，使其在全球具有重要影響力。
• 塞利格表示，該機構將支持創新，同時保留防範詐騙、操縱和市場濫用的保障措施。
• 預測市場和加密衍生品正在成為 CFTC 監管方法的重要考驗。

塞利格拒絕限制性衍生品規則

塞利格在《經濟學人》上撰文指出，監管機構應避免引入或抄襲可能限制競爭並阻止新金融產品進入市場的規則。

“金融的新時代需要創新，而非共識，”塞利格說。

衍生品，包括期貨、期權和掉期，允許公司、農民、投資者和金融機構管理風險和配置資本。塞利格將這些合約的全球名義價值置於 1.2 億兆美元之上，而 CFTC 監管的市場幾乎占總額的一半。

主席表示，美國的領導地位是通過市場競爭、強大的機構、有效的監管和對新技術的開放而發展起來的。因此，其他國家的監管機構將 CFTC 的方法視為衍生品監管的典範。

然而，塞利格警告說，國際監管共識不應成為美國採用限制性框架的理由。他的立場表明，該機構在考慮新產品時，將在市場效率和競爭力與消費者保護之間進行權衡。

CFTC 擴大其以創新為重點的議程

塞利格的言論延續了他在 2025 年 12 月成為 CFTC 第 16 任主席後所概述的方法。在他的首次公開演講中，他呼籲制定明確的規則、以原則為基礎的監管和“無需許可的創新”。

主席還指示員工利用該機構現有的權限來現代化其規範，同時國會考慮可能擴大 CFTC 在數字資產市場角色的立法。

在加密項目下，CFTC 正在與證券交易委員會合作，以協調跨越傳統監管邊界的產品的處理。塞利格表示，該倡議應該為加密交易平台和其他新興市場創造持久的規則。

儘管如此，該機構表示，創新不會取代其核心責任。在他一月的演講中，塞利格將投資者保護、反詐騙規則、市場完整性和防範操縱的保障措施列為持續的優先事項。CFTC 將該政策描述為在不放棄這些原則的情況下現代化監管的努力。

預測市場測試創新與執法

預測市場提供了該平衡的早期測試。Binance.US 計劃申請指定合約市場許可證，這可能允許其為零售客戶上市聯邦監管的事件合約、期貨和期權。

首席執行官史蒂芬·格雷戈里在拉斯維加斯的 Rare Evo 會議上披露了該計劃。預計該交易所將在八月提交申請，儘管 CFTC 的批准並不保證。

成功的申請將使 Binance.US 超越現貨加密貨幣交易，並將其事件合約置於直接的聯邦監管之下。指定合約市場必須滿足 CFTC 涉及系統保障、記錄保存、利益衝突和市場監控的要求。

同時，監管機構繼續追查現有平台上的不當行為。前美國眾議員喬治·桑托斯最近解決了一起涉及 Kalshi 合約的 CFTC 案件，該合約與他是否會參加唐納德·特朗普總統的國情咨文有關。

CFTC 於 7 月 31 日的命令要求桑托斯歸還 17,569.98 美元的利潤，支付 17,500 美元的罰款，並接受三年禁止在 CFTC 註冊市場交易的禁令。桑托斯既未承認也未否認該機構的調查結果。

塞利格的立場對美國市場的意義

塞利格的立場可能支持更多的加密衍生品、代幣化產品和預測合約進入受監管的美國市場。這也可能鼓勵金融公司追求聯邦註冊，而不是將產品推向海外或通過不明確的法律結構運營。

關鍵問題將是 CFTC 如何將其以創新為重點的語言轉化為許可決策和正式規則。來自 Binance.US 等公司的申請將顯示該機構在保護零售交易者和維護市場完整性方面願意提供多少靈活性。

塞利格表示，美國打算在制定全球衍生品標準方面保持影響力。這種領導地位將取決於 CFTC 是否能在不削弱其對詐騙和操縱的反應的情況下擴大對新產品的准入。