韩国金融委员会宣布：代币证券(STO)法规修正案将于2027年2月4日施行

币圈子(120btC.coM)：北京时间10月1日，韩国金融委员会正式宣布，涉及代币证券(STO)业务的《电子证券法 》与《资本市场法 》修正案将于2027年2月4日全面施行。相关实施细则的草案自北京时间10月2日起开启公众意见征集，并持续至11月11日。本次法规修订的核心突破在于拓宽了底层资产的准入边界。除了非金钱信托受益权与投资契约等碎片化资产外，传统金融市场中成熟的股票、债券及基金等标准化证券，均被正式允许以代币化形式发行。

在分布式账本的技术规范方面，监管层提出了更为严苛的节点要求。为确保公共账本数据的高度可信及极端状态下的业务连续性，账本网络中除电子登记机构外，必须强制接入至少两家独立的账户管理机构。同时，为防止权利确权过程发生延宕，草案明令禁止运营方以电子登记为由向用户直接收取账本通道使用费。

明确账户管理资质

针对试图自主担任账户管理机构的证券发行人，草案划定了明确的准入标准：申请方必须具备最低40亿韩元的自有资本金，且需强制配备1名账户管理专业人员、1名内部控制专业人员以及2名信息系统专业人员。

在流通端，监管机构对场外交易所的标的范围进行了扩容。考虑到资产代币化可能对固定收益市场带来的深远重塑，尽管当前零售端的债券换手需求有限，草案仍前瞻性地将债务证券纳入了场外交易的许可目录。然而，出于风险隔离考量，法规对零售投资者的敞口施加了严格限制：普通投资者在单一独立场外交易所内的年度净买入额（即总买入规模扣除总卖出规模）被硬性封顶于1亿韩元。

合规新制蓄势待发

本轮公示的草案细则实质上落地了北京时间9月4日第三次官民合作代币证券协议会所确立的政策导向。不过，现有的严格指标已引发市场参与者的广泛反馈。多方产业代表在立法协商阶段积极呼吁，要求大幅上调普通投资者的年度交易额度、削减发行方40亿韩元的资本金门槛，并适度松绑分布式账本的架构硬性要求。

按照法定程序，草案在结束意见征集后，仍需相继通过金融委员会内部决议、法制处合规审查以及国务会议的最终批准。在此背景下，传统金融机构已开始提前卡位，例如韩华证券正积极依托Avalanche底层网络搭建代币化测试平台，以抢占合规化后的早期市场份额.

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