Tether：比特幣或美元，保羅·阿爾多伊諾所建立的帝國

數以噸計的黃金，近99,000個比特幣，以及超過1840億美元的USDT。 Tether似乎越來越不像一個簡單的穩定幣發行商。該公司將其儲備產生的部分利潤轉化為被視為稀有的資產，主要是實體黃金和比特幣。2026年第二季度的結果顯示了這一策略的成效。截至6月30日，Tether報告擁有1877.5億美元的資產，負債為1836.4億美元，並且實現了15億美元的淨營業利潤。同時，該公司又向其儲備中增加了14噸黃金和約1800個BTC。而保羅·阿爾多伊諾從不錯過任何機會來表達他對黃金的看法……以及對BTC的看法。

主要要點 {#h-points-cles}

• Tether擁有超過146噸的實體黃金（約188億美元），在2026年第二季度增加了14噸
• 自2023年5月以來，15%的營業利潤轉向比特幣，截至6月底的資產負債表上有98,933 BTC
• 目前流通中的USDT為1836.6億美元，國債的收益完全歸發行商所有
• KPMG在8月對Tether 2025年的賬目發表了無保留意見，該公司之前主要發布季度證明

Tether累積超過146噸實體黃金 {#h-tether-accumule-plus-de-146-tonnes-d-or-physique}

Tether公開表示每週購買約兩噸黃金。截至2026年6月30日，其儲備中包含超過146噸的實體金屬，而三個月前約為132噸。當時其帳面價值接近188億美元。

這一累積是由公司的利潤資助，而不是單純創造新的USDT。美國國債的收益和回購操作是2026年第二季度記錄的15億美元淨營業利潤的主要來源。Tether已經宣布2025年全年將超過100億美元的利潤。

保羅·阿爾多伊諾希望將Tether的**自有投資組合中10%到15%**用於實體黃金。然而，這一比例不應與保證USDT的儲備的完整組成混淆，後者仍然主要由短期流動資產組成。保羅·阿爾多伊諾還向路透社解釋，金條被保存在瑞士。

L'entreprise開發平行 Tether Gold (XAUT)，一種代表實體黃金所有權的代幣。這些代幣所保證的金屬進行獨立的追蹤。Tether 曾招募了兩名來自 HSBC 的前貴金屬交易員，但他們的職位在 2026 年 3 月被取消。
Paolo Ardoino 在《The Wolf Of All Streets》播客中傳達正確的信息 -- 來源：Compte X

近 99,000 顆比特幣在 Tether 的儲備中 {#h-pres-de-99-000-bitcoins-dans-les-reserves-de-tether}

自 2023 年 5 月以來，Tether 計劃定期將其實現的淨營運利潤的 15% 用於購買比特幣。因此，這既不是固定金額，也不一定是所有會計利潤的 15%。官方政策特別排除了尚未實現的資本利得。

截至 2026 年 6 月 30 日，Tether 擁有98,933 BTC，比上一季度末多出約 1800 顆。其在賬面上的價值達到近 58 億美元。Paolo Ardoino 將比特幣視為一種多樣化資產和對抗貨幣貶值的長期保護。

這些定期購買代表了一個重要的需求來源，但其對市場的影響不應被高估：Tether將*<<最多>>* 15%的實現利潤進行投資，並保留調整其收購的可能性。
他從不錯過機會批評當前貨幣，並鼓勵大家購買黃金和BTC -- 來源：X帳戶

USDT仍然是Tether真正的經濟引擎

截至6月30日，約1846億美元的USDT已被發行。用戶無法獲得儲備資產所產生的利息：Tether保留國債的收益及其他用於擔保其代幣的工具。這一機制構成了其商業模式的核心。

然而，向黃金和比特幣的多元化增加了資產負債表對市場變化的暴露。儘管進行了收購，這兩個頭寸的賬面價值在第二季度有所下降。資產超過負債的餘額從約82.3億美元下降至41.1億美元，但仍然保持正值。Tether的季度數據確認擁有1877.5億美元的資產，對應1836.4億美元的負債。

公司的透明度也有所提高。在多年僅限於儲備快照的季度證明後，KPMG於2026年8月對Tether International 2025財年的完整賬目發表了無保留意見。

擁有超過1840億美元的USDT、146噸報告的黃金儲備和近99,000 BTC，Tether現在在債券、黃金和加密市場的交匯處佔據了重要地位。

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