Strategy 回購 20 億美元的股票，忽視便宜的比特幣

A Strategy，邁克爾·塞勒（Michael Saylor）所創立的公司，已成為企業比特幣積累的代名詞，但其最近的選擇卻讓部分投資者感到不安。該公司並未利用比特幣接近 8.2 萬美元的吸引價格，而是將近 20 億美元用於回購自己的優先股 STRC。

在最近一輪回購中，回購金額達到 1.93 億美元。該公司還將授權回購計劃從 20 億美元擴大到 30 億美元。分析師和投資者之間流傳著一個直接的問題：為什麼要花費數十億回購一張已經以 98.99 美元交易、接近 100 美元面值的股票，而比特幣可能接近重要的低點？

為什麼塞勒選擇回購 STRC 而不是購買比特幣

回購計劃始於去年年中，當時 STRC 價格暴跌至接近 70 美元。那時，這筆交易在財務上顯得非常合理：以 70 美分的價格購買一項收益率為 12% 的資產，顯然是一種套利。然而，問題在於該股票已經回升，並以超過 98 美元的價格交易。相對於面值的折扣不足 2%。

回購的速度也引人注目。Strategy 發行的 STRC 不到 90 億美元。已回購近 20 億美元，並獲得額外 10 億美元的授權，該公司正朝著撤回一大部分股票的方向邁進。儘管如此，12% 的收益率和快速的回購速度仍不足以將 STRC 恢復至面值。

“你不會在沒有投資數十億的情況下建立一個數兆美元的市場，”塞勒在社交媒體上對批評作出了回應。這句話總結了公司的理念，但並未回答核心異議：如果目標是最大化對比特幣的曝光，為什麼不購買更多比特幣？

上週，Strategy 僅購買了 267 個比特幣。對於一家曾經一次性購買數億美元 BTC 的公司來說，這個數字幾乎是象徵性的。定義了公司身份的比特幣財務策略似乎暫時被擱置。

比特幣在 8.2 萬美元：機會還是陷阱

本週一，比特幣交易價格接近 8.2 萬美元，過去 24 小時上漲 0.8%，在凌晨短暫觸及 8.3 萬美元。以太坊、索拉納和 XRP 也錄得輕微增長。

宏觀經濟形勢模糊不清。納斯達克在經歷了一周的科技和人工智能股票的慘烈後，回升超過 1.8%。標準普爾 500 指數上漲 0.9%。然而，美國 10 年期國債收益率再次上升，達到 5.133%，對於下週美聯儲會議的加息預期上升至 18%。

對於加密市場而言，這種高利率和股市波動的環境造成了兩難局面。正如我們在金融市場報導中分析的那樣，更高的利率歷史上會對風險資產施加壓力。與此同時，美國最近的通脹報告是幾個月來最糟糕的，這反而使投資者在上週尋求避風港於固定收益債券。

塞勒的決定可能反映出他認為比特幣在這一周期尚未找到底部，保護公司的資本結構比在可能下跌的價格上積累更多貨幣更為重要。

其他公司加速其比特幣和以太坊的財務策略

當 Strategy 減速時，其他公司卻在加速。日本上市的 Metaplanet 在美國的擴張策略上取得了進展。Super League 的股東批准了 Metaplanet 的收購提案，為創建 Superplanet（SUPA）鋪平了道路，這是一個在美國上市的比特幣財務平台。

在這次操作中，Metaplanet將貢獻2,100 BTC中的44,000 BTC和250萬美元，以獲得93.7%的股份。這些股份將被鎖定五年，顯示出長期承諾。該公司計劃通過不可轉換的永久優先股來增長，擴大其在美國資本市場的進入。

在以太坊方面，Bitmine繼續積極累積。在上週，該公司又購買了12,535 ETH，約合3040萬美元。該公司現在擁有604萬ETH，距離達到控制5%整個以太坊供應的目標僅有64,000個代幣。按照目前的速度，這一標誌可能在大約五週內達成。

Bitmine的這一舉動特別重要，因為正如我們在之前關於供應集中度的分析中討論的，單一企業擁有5%的資產可能會對價格產生顯著的壓力動態，尤其是在流動性較低的時期。

這對投資者意味著什麼

加密貨幣財庫公司的行為差異揭示了此時周期中的一個重要緊張關係。一方面，Saylor選擇加強Strategy的財務結構，減少昂貴的負債。另一方面，Metaplanet和Bitmine則押注於當前價格代表著累積的機會。

即將到來的美國中期選舉也進入了雷達範圍。根據施瓦布金融研究中心的分析，幾乎沒有證據表明選舉情況對加密貨幣價格有持續的影響。美國對加密立法的兩黨支持表明，即使是分裂的國會對該行業也不一定是負面的。

對於投資者來說，關鍵點在於該行業最大的公司對短期方向並未達成共識。當連Saylor都更願意回購股票而非購買比特幣時，值得注意這些信號。這不一定是下跌的指標，而是提醒我們，即使對市場上最大的樂觀者來說，風險管理也很重要。

此內容僅供參考和教育，並不構成投資建議。過去的收益並不保證未來的結果。