S＆P發表DeFi融資保險庫的風險評估方法 市場規模在兩年內增長6.7倍

本文要點

• 針對六項指標進行風險分析
• 與信用評級分開，個別評估將於日後公布

以六項指標評估DeFi融資保險庫

美國評級機構S＆P全球評級於4日宣布，針對區塊鏈上的融資保險庫推出新的評估方法「保險庫風險評估（VRA）」。個別保險庫的首次評估將於日後公布。

根據S＆P的資料，截至2026年9月，區塊鏈上融資保險庫的總資產約為100億美元。從2024年9月的15億美元起，兩年內增長約6.7倍。

融資保險庫是指將存入的資產集中起來，根據預先設定的策略進行運用的鏈上投資產品。運用方針的設計和管理由稱為「策展人」的業者負責。S＆P將其視為與貨幣市場基金（MMF）和私人信貸基金相似的機制。

除了運用資產，還包括鏈和協議

VRA分析的六項指標包括「投資組合的信用質量」、「流動性不匹配」、「策展人」、「區塊鏈」、「協議」和「保險庫的安全性與治理」。這不僅評估運用資產的質量，還包括基礎鏈和智能合約的技術風險。

評估結果將以「AAA(v)」等形式顯示，末尾附加「(v)」符號。S＆P解釋說，VRA不是信用評級，也不會對收益水平發表看法。區塊鏈上的交易雖然提供了特定時點的透明度，但保險庫的策略和風險披露有限，因此需要進行未來導向的分析來補充。

在虛擬貨幣領域擴大評估業務

S＆P全球評級的總裁Yann Le Pallec表示，隨著數位資產的機構化進程加快，對於獨立風險評估的需求正在上升，這將橋接傳統金融與去中心化創新。

該公司過去已經進行了穩定幣的穩定性評估。作為DeFi協議的首個Sky Protocol的信用評級，以及以比特幣（BTC）為擔保的證券化產品的評級也已經完成。母公司S＆P全球在9月達成收購智能合約審計公司OpenZeppelin的協議，並主導對數據公司Kaiko的戰略投資。

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