Solana DEX 交易量激增隱藏循環交易，自動化機器人被指責

Bitquery 標記了在 30 天樣本中 Solana DEX 的 1177 億美元交易，其中重複的回合交易佔據了大部分記錄的周轉。這家區塊鏈數據公司的 9 月 24 日重建挑戰了將總交易量作為獨立交易者需求的替代品。

這引發了一個問題：外部用戶在同一流動池中實際能以有用的價格進行多少交易。

從 8 月 24 日到 9 月 22 日，Bitquery 檢查了 2014 億美元的交易，這些交易在 Solana 流動池中可以用美元進行估值。根據其規則，58.4% 的樣本被分類為循環或類似機器人的交易，約 1116 億美元的標記金額（95%）涉及在同一交易中通過同一流動池買入和賣出相同的代幣，根據其 Solana 分析。

9 月 14 日的一個例子顯示了這一數字如何增長。一個錢包從 PumpSwap 流動池中購買了一個名為 Claude 的代幣，而第二個錢包幾乎在同一交易中將幾乎相同數量的單位賣回該流動池。

Bitquery 發現兩者都簽署了該交易，這兩個流動池交易記錄了約 2000 美元的交易量。該代幣名稱並不表示與 Anthropic 有關。

Bitquery 還識別了兩組 20 和 50 個錢包，其交易記錄驚人地相似。這兩組錢包共同佔據了標記金額的 263 億美元。該公司根據其交易量和代幣數量對錢包進行了分組，而未追踪其資金來源。

Bitquery 計算了在其索引中涵蓋的流動池中以 SOL、USDC 或 USDT 價格的交易。其他報價資產和一些路由場地不在樣本範圍內，該公司表示其檢查在 Solana 上的運行次數少於其研究的其他鏈。

其數字反映了其規則在一個窗口中標記的活動，而不是所有 Solana DEX 交易的比率。
Bitquery 標記了 2014 億美元中 1177 億美元的 Solana DEX 交易，主要涉及同一流動池的買入和賣出。

9 月 24 日 DefiLlama 的 Solana DEX 儀表板快照顯示 759 億美元的滾動 30 天交易量。Bitquery 的窗口在兩天前結束。

從該儀表板總數中減去 Bitquery 標記的美元將結合不同的日期和不同的流動池。

Bitquery 還進行了同日比較，表示其索引的 Solana 交易中有 837 億美元不在其標記類別中，而 DefiLlama 在 8 月 24 日至 9 月 22 日的鏈上計算了 788 億美元。

Bitquery 將接近的總數描述為部分巧合：DefiLlama 包括 Bitquery 漏掉的場地，並排除了 Bitquery 保留的流動池。837 億美元是根據 Bitquery 的規則的餘數，其獨立用戶的份額仍然未知。

在 PumpSwap 上，DefiLlama 公布的方法計算具有指定報價代幣的流動池，總鎖定價值至少為 5000 美元，且至少有 50 名獨特交易者。其適配器代碼實施了這些門檻。

而 Bitquery 則篩選交易和錢包行為。僅僅依靠流動池餘額和交易地址的計數無法顯示這些地址是否代表獨立用戶。

這就是為什麼競爭信號在篩選後會改變。一個場地可能在周轉表中名列前茅，而其記錄的活動的一部分來自錢包不斷穿越同一流動池。

同樣，未在 Bitquery 篩選中的交易仍然未被該測試分類。兩個儀表板都未提供獨立交易者在不產生重大價格變動的情況下可以執行的訂單的匹配度量。

Solana 的流動池歷史並不代表其深度

Bitquery 的交易示例中確切的 Claude/SOL 流動池在 9 月 24 日檢索的 GeckoTerminal 快照中顯示有效的空儲備和 0 美元流動性。

其先前的交易記錄仍然可能很大，而新交易者在該快照時面臨的流動性卻沒有意義。

相關的執行測試需要一對代幣、交易規模和時間戳。Jupiter 的交換文檔描述了報價的預期輸出，隨後是實際執行結果，價格在報價使用之前可能會變動。

要估算在排除重複回合後可用的流動性，需要歷史儲備、可比較的路徑和標記及未標記流動池的實現填充。僅僅依靠 Bitquery 的交易量總數無法提供這些測量。

本次調查中的代幣流動池也位於不同的 Solana 市場旁邊。Jump Crypto 的 4 月出版物檢查了通過專有自動化做市商運行的 SOL/穩定幣市場中的 3 月填充。

Jump 參與了該市場，這些結果無法描述 Bitquery 標記的 PumpSwap 代幣流動池中的執行。某一部分的結果不應決定鏈的流動性狀況。

費用提供了另一種不完整的捷徑。DefiLlama 的鏈費表追蹤與 PumpSwap 的流動性提供者、協議和創建者費用不同的度量。無論是記錄的周轉還是這些費用總額都無法告訴交易者特定訂單的價格影響。

Bitquery 的新篩選顯示為什麼 Solana 報告的 DEX 活動需要更仔細地檢查誰生成了它以及在哪裡。

1177 億美元的數字適用於索引流動池和規則，而獨立用戶剩餘的可支配深度仍未測量。Solana 在執行上的競爭地位將取決於可比較場地的對和規模特定的填充。

本內容僅供參考，不構成任何金融、投資、法律或稅務建議。文中提及的任何活動、獎勵、線上活動或相關資訊，不應被視為對購買、出售或交易任何加密資產的推薦、招攬或邀請。加密資產具有高波動性，存在價值損失風險。WEEX服務、產品及相關活動的可用性可能因地區而異。用戶在參與前有責任確保符合當地適用法律法規。