市值速通5000萬、NFT地板價3萬，The Standard Reserve收益幾何？

作者：KarenZ，Foresight News

我現在名下有一家「銀行」。

它沒有營業廳、員工和儲戶，只有一張創世牌照（Genesis Charter）NFT，以及一家分行（Branch）。頁面顯示，這家「分行」已累計產生 147 枚 STANDARD，按當前價格 0.48 美元計算，價值約 70 美元。

但這些 STANDARD 只是協議內部記錄的待領取餘額，尚未鑄造到我的錢包。若要將其變成可以交易的代幣，我需要關閉「分行」並支付退出費用，同時永久放棄該「分行」的未來發行份額。由於我目前只有一家「分行」，一旦將其關閉，對應的 Genesis Charter 也會被銷毀，這家「銀行」隨之終止。

The Standard Reserve 並非直接向 NFT 持有人發放代幣，而是將「兌現已累計收益」與「永久放棄相應的未來發行權」綁定在一起。這一設計也容易引發「龐氏」質疑：參與者看到的是不斷增長的帳面餘額，但餘額能否最終轉化為實際收益，仍取決於後續市場需求、代幣價格、退出成本和協議流動性。僅憑這一機制尚不足以直接下結論，其可持續性仍需通過實際運行數據檢驗。

需要說明的是，項目所稱的「銀行」（Bank）、「銀行家」（Banker）、「創世牌照」（Genesis Charter）、「分行」（Branch）和「分行擴張牌照」（Expansion License），均為協議內部概念。The Standard Reserve 是一項實驗性鏈上協議，並非受監管金融機構，也不提供現實世界中的銀行賬戶、存款或其他金融服務。

風險提示：The Standard Reserve 仍處於上線早期，目前參與風險較高。STANDARD 價格可能大幅波動，Genesis Charter 暫不可轉讓，頁面顯示的產出也不等同於可直接出售的收益。參與者兌現代幣時需要關閉分行並承擔動態退出費用，同時還面臨分行稀釋、政策乘數調整、智能合約安全等風險。

1000 張鏈上「銀行牌照」，募得 583.6 ETH

9 月 15 日早間，The Standard Reserve 的 1000 枚 Genesis Charters 全部完成鑄造。鏈上合約記錄的總收入為 583.594968887 ETH，按照鑄造結束前後的 ETH 價格計算，價值約 147 萬美元。

其中，601 枚由白名單用戶以每枚 0.15 ETH 鑄造，共計 90.15 ETH；其餘 399 枚進入公開荷蘭拍賣，共籌得約 493.445 ETH，絕大多數成交價格在 1.23 ETH 和 1.25 ETH 之間。

荷蘭拍賣原本允許參與者等待價格不斷下降，但實際情況是，多數競拍者在價格仍接近 1.25 ETH 起拍價時便選擇成交。公開拍賣均價約為白名單價格的 8.24 倍，說明市場購買的並不只是一張 NFT，而是創世牌照所代表的初始發行參與權。

項目方此前明確表示，創世牌照鑄造所得將 100% 用於初始流動性和協議金庫，團隊不會從本次創世鑄造收入中獲得分成。

與此同時，創世鑄造的零團隊分成並不適用於後續收入。根據白皮書及已部署合約的當前參數，交易稅和未來 Charter 拍賣等持續性 ETH 收入中，70% 進入當期活躍金庫，根據該 Epoch 的資金淨流向進入擴張金庫或收縮金庫；15% 用於協議自有流動性（一半已兌換為 STANDARD 去配對），15% 分配給團隊。

每天發行 70 萬枚 STANDARD，我的「銀行」能分到多少？

STANDARD 供應硬上限為 10 億枚。其中，1 億枚在創世階段預先鑄造並放入協議自有流動性，其餘 9 億枚構成未來發行預算。

但這 9 億枚不會一次性進入市場。如筆者 8 月 24 日文章《The Standard Reserve 的鏈上貨幣實驗：在玩什麼新花樣？》所述，The Standard Reserve 採用「先記帳、後鑄造」的方式：協議先把發行額度記錄到各個「銀行」的內部餘額中，只有銀行家關閉「分行」並領取收益時，相應的 STANDARD 才會真正鑄造到錢包裡。

目前初始參數為：

• 基礎發行速度：每天 70 萬枚 STANDARD；

• 政策乘數 m：初始值為 1，動態範圍為 0.2 至 1.25；

• Epoch 長度：3 天；

• 全網「分行」數量：1100 個（截至 9 月 15 日，之後每天拍賣 100 個）。

一家「銀行」的基礎產出公式是：每日產出 = 700,000 × 策略乘數 m × 自有分行數量 ÷ 全網分行總數

以我持有一個「分行」計算：700,000 × 1 × 1 ÷ 1100 ≈ 636.36 STANDARD/ 天

如果政策乘數和 Branch 總數在整個 3 天 Epoch 內都不變，理論累計產出約為：636.36 × 3 ≈ 1909.09 STANDARD

但 636.36 枚只是當前時點的帳面毛產出速度，並不是穩定不變的日收益。它會同時受到兩個變量影響：全網「分行」數量和政策乘數影響。

當資金淨流出形成負向信號時，下個 Epoch 的政策乘數下降 0.15；持續出現正向淨流入時，乘數才會逐步上升 0.1。減發可在一個負向 Epoch 後發生，提高發行則需要連續的正向信號。

以 1100 個 Branch 計算，乘數為 1.25 時，一個 Branch 每天理論產出約 795.45 枚；如果乘數降至 0.2，每天則只剩 127.27 枚。

「分行」增加會降低單個「分行」的發行份額，但如果政策乘數同步上升，總發行量的增加可能抵消部分稀釋；如果「分行」數量增加、政策乘數又下降，則會同時壓低份額與產出。

首日新增 100 個分行，稀釋已經開始

每張創世牌照 Genesis Charter 初始自帶一家「分行」，之後可以最多成立 10 家「分行」。因此，1000 張 Genesis Charter 對應最初的 1000 個分行。

首日拍賣又出售了 100 個「分行」擴張牌照（Expansion License），且這些擴張牌照已全部用於開設新「分行」，全網「分行」數量隨之增加至 1100 個。

新「分行」不會增加全網當天的基礎發行總量，只會改變這 70 萬枚 STANDARD 的分配方式。每家「分行」對應一份發行獲得權，現有「分行」的收益會隨著分母擴大而下降。

假設政策乘數始終保持為 1：

首日新增 100 個 Branch 後，一個沒有擴張的 Genesis Charter，其份額已經由 0.1% 降至 0.0909%，每日理論產出也由 700 枚降至 636.36 枚，相對減少約 9.1%。

如果此後每天繼續新增 100 個 Branch，當全網 Branch 數量達到 2000 個時，一個 Branch 的每日產出將降至 350 枚，只有當前水平的 55% 左右。

不過，每天 100 個只是上線時的拍賣參數，並非永久不變。白皮書允許所有者在協議限制內調整每日擴張牌照供應量，上限為 2000 個。未來新增 Genesis Charter 也會自帶第一家「分行」，同樣會擴大分母。

需要注意的是，新「分行」只會稀釋開設之後的未來產出。已經累計在 Bank 內部餘額中的 STANDARD 不會被追溯稀釋。

對於 Banker 而言，購買「分行」擴張牌照相當於主動對抗稀釋，但擴張本身也有成本。

首日 100 個「分行」擴張牌照的起拍價為 1.2 萬枚 STANDARD，收盤價為 11,888.34 枚 STANDARD，鏈上成交均價約為 11,927.71 STANDARD。這些「分行」擴張牌照拍賣所得的約 119.28 萬枚 STANDARD 將全部銷毀。

以當前一個 Branch 每天 636.36 枚的毛產出計算：11,927.71 ÷ 636.36 ≈ 18.74 天

也就是說，如果政策乘數、「分行」數量和 STANDARD 價格全部不變，首日購買一個「分行」擴張牌照的簡單毛回本周期約為 18.7 天。

但實際回本周期大概率更長，因為新「分行」會繼續增加、政策乘數可能降低，最終領取代幣還要關閉「分行」並支付退出費用。其中，退出費用和擠兌程度有關。

擴張也存在一個很直接的博弈：如果只有少數銀行家增加「分行」，他們可以提高自己的發行份額；如果所有銀行家都按照相同比例擴張，大家的相對份額最終變化不大，只是共同支付並永久銷毀了一批 STANDARD。

代幣市值速通 5000 萬美元，NFT 地板價漲到 3 萬美元但無法轉讓

Genesis Mint 鑄造結束後，協議隨即注入流動性並開放 STANDARD 交易。

交易啟動後的首小時設置了臨時反狙擊稅，買入稅和賣出稅均從 90% 起步並按指數衰減。截至北京時間 9 月 15 日 10:00，鏈上稅率已經降至常規水平：買入稅為 2%，賣出稅為 3%。實際交易還需要考慮 Uniswap LP 費用和滑點。

9 月 15 日 9:13 截圖

據 GMGN 數據，STANDARD 剛上線後市值一度升至約 4400 萬美元，之後一度回落到 2700 萬美元，現在市值已反彈至 5000 萬美元附近，創下新高，池內流動性約 1700 萬美元，截至目前上線以來成交額達 4630 萬美元。

對 Banker 而言，STANDARD 價格上漲會提高待領取餘額的帳面價值，但它不會改變領取規則。

協議每天產生的發行額度只是記錄在 Genesis Charter 內部。想把這些額度變成真正可交易的 ERC-20 代幣，Banker 必須關閉一個或多個 Branch：

• 關閉 10 個 Branch 中的 1 個，可以領取帳面餘額的十分之一；

• 領取金額需要扣除 2% 至 60% 的退出費用；

• 被關閉的「分行」永久消失，不再獲得未來發行；

• 如果關閉最後一個「分行」，Charter 也會被銷毀。

退出費用的一半被永久移除，另一半會在下個 Epoch 分配給仍然留在系統中的 Banker。

因此，一個只有一個「分行」的 Genesis Charter 無法在保留產出能力的同時提取收益。它面臨的是三個選擇：繼續持有並承受稀釋；購買「分行」擴張牌照擴張「分行」數量；或者關閉唯一的「分行」，領取餘額並結束在該協議中的整個旅程。

OpenSea 頁面目前顯示，Founding Charter 地板價為 3 萬 USDG，最高報價約為 7500 USDG。兩者之間存在較大價差。

但 Genesis Charters 當前仍處於 Soulbound（靈魂綁定）狀態，合約的轉讓開關尚未開啟，也意味著目前並不支持交易。

根據白皮書，這是一項單向開關：一旦開啟，Charter 將永久保持可轉讓狀態，不能重新關閉。屆時，出售 Charter 會連同其中的「分行」和待領取餘額一起轉移。

The Standard Reserve 還設置了另一個單向開關：收縮期回購和協議自有流動性配對操作，最初由所有者主動執行，未來可以永久開放為任何人都能執行。

這意味著，The Standard Reserve 預設了一條逐步減少控制的路徑，但它在啟動時並不是完全無權限協議。

小結

Genesis Charters 售罄並且地板價漲飛、首輪「分行」擴張牌照被搶完，以及 STANDARD 市值一度升至 4400 萬美元，都說明市場在啟動階段對這套機制表現出了較強需求。

但這些數據尚不能證明協議能夠長期穩定運行。

隨著更多「分行」開設，現有參與者的發行份額會被稀釋；當 ETH 淨流向轉弱時，政策乘數可能下調，STANDARD 總發行速度也會下降。Banker 想兌現帳面收益，還需要永久關閉相應「分行」，並支付最高可達 60% 的動態退出費用。此外，STANDARD 價格波動、智能合約安全等因素，都会影响最终收益。

更重要的是，在這套系統中，「領取收益」本身會永久摧毀產生收益的工具。DYOR。

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