HTX Research 分析師 WZ：加密市場定價不再局限於加密貨幣，監管與流動性成為關鍵變數

HTX Research 資產分析師 WZ 指出，加密市場的定價因素正逐漸延伸至加密貨幣以外，進入新的定價週期。在政策方面，《清晰法案》在參議院表決時受阻，但美國加密貨幣監管仍在推進。SEC 近期提出的「創新豁免」方案，允許合規機構將特定股票代幣化，促進傳統金融與加密貨幣的融合。在宏觀方面，中東局勢及荷姆茲海峽的封鎖風險推高了原油的「風險溢價」，油價上漲可能引發通膨預期，進而影響美國公債殖利率與全球流動性。在能源價格高企、利率居高不下的環境中，資產等風險資產的上行空間有限，例如比特幣。WZ 也提到，ETF 資金流入與流出改變了傳統的資金流動邏輯，使山寨幣難以普遍上漲；但具有「新敘事」且共識強的資產，仍可能走出獨立行情。

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