Bitmine 如何在不再購買更多 ETH 的情況下超越其 5% 的以太坊目標

Bitmine 仍在購買以太坊，即使質押可能使進一步的購買對達到其 5% 的持有目標變得不必要。

這家在納斯達克上市的財庫公司披露，截止到 8 月 30 日的一周內，它購買了 53,501 ETH，使其持有量達到 590 萬個代幣。超過 506 萬 ETH 已經質押，年化七天收益率為 2.67%。

購買似乎幾乎立即繼續。

9 月 1 日，區塊鏈分析平台 Lookonchain 表示，與 Bitmine 相關的錢包似乎又從 FalconX 和 BitGo 購買了價值約 1.26 億美元的 51,000 ETH。Bitmine 在其最新的公司披露中尚未正式確認該交易。

如果鏈上歸屬是正確的，且該轉移代表一次增量購買，Bitmine 將持有大約 595 萬 ETH。這將使其更接近公開聲明的擁有 5% 以太坊的目標。

然而，該公司的現有持倉規模意味著購買可能不再是達到目標的唯一途徑。

截至 8 月 30 日，Bitmine 已質押 5,067,309 ETH。保持該餘額並假設收益不變，將在模擬的一年內產生約 135,000 ETH 的質押獎勵。

在這種規模下，質押收入本身可以成為一個主要的收購引擎。

根據 Bitmine 自己的基準，流通中的 ETH 為 1.207 億，擁有 5% 將需要約 603.5 萬個代幣。

根據其官方披露的 590 萬 ETH 餘額，Bitmine 短缺約 134,000 ETH，幾乎正好等於一年的模擬質押獎勵。在這一快照中，如果以太坊供應保持不變，該公司需要保留近 99% 的獎勵才能在一年內超過 5%。

報導的 9 月 1 日購買將大幅改變這一數學。

再增加 51,000 ETH 將使差距縮小至約 83,000 個代幣，使用相同的 1.207 億供應基準。在相同的固定收益、穩定供應假設下，約 61% 的一年模擬質押獎勵將足以彌補這一差距。

這說明了為什麼 Bitmine 可以繼續積極購買，同時對這些購買的依賴逐漸減少。

然而，以太坊不斷擴大的供應使這一途徑變得複雜，因為每次網絡代幣數量的增加都會提高 Bitmine 為保持 5% 份額而必須持有的數量。

Etherscan 顯示，截至 9 月 5 日，流通中的 ETH 約為 1.2202 億。將 Bitmine 的 8 月 30 日餘額與這一更大分母保持不變，將使其示範性擁有份額約為 4.84%，並將差距擴大至近 20 萬 ETH。

在兩年內，相對較小的供應變化會產生很大的影響。根據官方的 8 月 30 日持有量和質押餘額，如果 ETH 供應保持不變，Bitmine 需要保留約 74% 的模擬獎勵。

在 0.5% 的年供應增長下，要求上升至約 96.5%。在 1% 的增長下，即使保留所有模擬獎勵也會因缺乏額外購買而不足。

較低的質押收益將進一步收緊約束。在 2% 的情況下，模擬的年獎勵降至約 101,000 ETH，將平穩供應的兩年保留門檻推高至幾乎 99%。

更棘手的問題是 Bitmine 保留多少 ETH。

因此，對於 Bitmine 來說，通往 5% 的道路越來越成為資本配置的決策，而不僅僅是收購目標。

該公司已披露，它定期將以 ETH 計價的質押獎勵轉換為美元，並未承諾在其資產負債表上保留固定比例。

每保留一項獎勵都會增加其以太坊持有量，而無需進行其他市場購買。每轉換為現金的獎勵則可以支持運營開支和股東承諾。

Bitmine 與 Ethereum Tower 的管理協議包括與獎勵相關的補償以及基礎設施和保管成本。該公司還宣佈對其 BMNP 優先股支付了 17 次現金股息，計劃支付將持續到 12 月底。

其季度報告警告說，ETH 價格和質押收益的變化可能影響其資助運營和優先股息的能力。由於質押獎勵以 ETH 形式到達，滿足這些義務可能需要出售本來會使財庫更接近 5% 的代幣。

這改變了投資者接下來應該關注的內容。關鍵的披露不再僅僅是 Bitmine 購買了多少 ETH，而是該公司實際保留了多少 ETH 獎勵。

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