AI運算能力也可作為期貨交易…比特幣礦業新收益來源浮現

CME, 將於5日以監管批准為條件上市「AI計算期貨2種」

GPU租金急劇波動，企業對價格風險管理需求擴大

比特幣礦業者轉型為AI數據中心，期待獲得對沖工具

[區塊媒體 李惠妍記者] 驅動人工智慧(AI)所需的運算能力，即所謂的「計算(compute)」，預計將在期貨市場上交易，類似於原油或電力。

根據CryptoPolitan的報導，芝加哥商品交易所(CME)集團計劃於5日(當地時間)上市首個AI計算期貨合約，這是以AI服務所需的GPU運算能力為基礎，並將市場價格附加於此，讓未來能夠進行買賣的產品。

對於已擴展至AI數據中心業務的比特幣礦業者來說，這可能是新的機會。礦業者可以利用其擁有的電力和數據中心、伺服器基礎設施來提供AI運算能力，並在未來的價格波動中進行期貨市場的管理。

AI運算能力，會成為「21世紀的新原油」嗎

CME在5月首次公開了與AI基礎設施專業指數提供商Silicon Data合作的AI計算期貨引入計劃。隨後，基於監管批准的條件，計劃於5日推出兩種產品。

這兩個合約是基於Silicon Data計算的NVIDIA GPU價格指數。根據《金融時報》(FT)的報導，NVIDIA最新的B200 GPU運算能力租金約為每小時5.86美元，而上一代的H100約為2.77美元。

CME的產品設計使得可以交易這類GPU運算能力的價格在未來最多36個月內的變動，CME認為在AI時代，運算能力本身可以作為一種商品來運作。

CME能源與環境商品全球總監皮特·基比表示：「計算已成為AI時代的貨幣。」CME首席執行官特里·達菲也曾將計算形容為「21世紀的新原油」。

DRW創始人唐納德·威爾遜預測，若未來能夠建立管理價格風險的對沖工具，計算將成為全球最大的商品市場。

GPU價格急劇波動…AI企業也需「對沖」

計算期貨市場受到關注的最大原因是AI市場的快速增長和高價格波動性。波士頓諮詢集團(BCG)預測，全球AI計算市場規模將從2025年的約3600億美元擴大到2030年的約2.3萬億美元。

然而，GPU租金價格會根據供應情況大幅波動。根據FT的報導，2024年半導體供應短缺期間，H100 GPU租金一度飆升至每小時約8美元，隨後在同年年底降至2美元以下。對於運營AI服務的企業來說，成本可能會大幅波動。

計算期貨使企業能夠提前確定未來使用的GPU運算能力價格，從而降低成本波動風險。

黑石集團首席執行官拉里·芬克在5月的米爾肯研究所活動中表示：「將會出現一個全新的資產類別，專門用於購買計算期貨。」他指出，AI運算能力和電力、半導體是美國供應短缺的核心資產。

衍生品平台Architect的首席執行官布雷特·哈里森預測，計算期貨市場的名義合約規模可能在2030年達到每年10萬億美元。

比特幣礦業者，成為AI計算的「生產者」

AI計算期貨市場的擴大將對比特幣礦業者產生直接影響。

根據CoinShares的2026年第一季度礦業行業報告，上市的比特幣礦業者在過去一年中與AI和高性能計算(HPC)相關的合約簽訂超過700億美元。CoinShares預測，這些公司的AI相關收入比例，從目前約30%的水平，到年底可能提高至30%至70%。

TeraWulf、Core Scientific、Cipher Mining、Hut 8等公司已經從單純的比特幣礦業者轉型為數據中心運營商。

成本差異也很大。比特幣礦業設備的建設成本估算為每兆瓦(MW)約70萬至100萬美元，而AI系統在相同電力規模下約需800萬至1500萬美元。這意味著，傳統礦業者轉型為AI數據中心後，將能獲得更高的收入機會。

因此，IREN和Bitfarms等公司也在推進高性能計算業務的轉型。未來若計算期貨市場能夠獲得足夠的流動性，礦業者將能像原油生產商或電力公司一樣，提前固定自己所銷售的AI運算能力的未來價格。

不過，市場是否能夠真正建立起來仍然不確定。CME以及洲際交易所(ICE)也在推進利用不同的GPU價格指數推出計算期貨。Architect也在收購受美國商品期貨交易委員會(CFTC)監管的交易所，以建立相關市場。

中國也據報導正在考慮引入自己的AI計算期貨。問題在於，將AI運算能力製作成一種標準商品是困難的。H100 GPU一小時和B200 GPU一小時的價值是不同的，目前使用的主要價格指數對於相同運算能力也會給出不同的價格。

供應也集中在NVIDIA和一些大型雲服務提供商手中。FT指出，實際上市的期貨產品中，許多因未能獲得足夠的交易量而消失。

最終，AI計算期貨是否能成長為大規模金融市場尚不明朗，但無論實際交易規模如何，AI運算能力的公開價格標準的出現本身就具有重要意義。這將成為未來AI產業快速增長的指標，顯示市場對AI基礎設施未來價值的評估。

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