60億美元湧入「新週期 FTX」：Hyperliquid 牛市淘金熱最完整指南

隨著 Magic Eden、Movement 等高 FDV 專案在國際一線交易所上幣，市場的上幣節奏再次與今年 4 月相呼應。市場在這種時候往往會出現供給端冗餘，而山寨幣供應短缺，形成一種分化現象：以太幣與比特幣價格持續上漲，CEX 上的山寨幣卻表現低迷。這些已在 CEX 上幣的山寨幣，預計將迎來一場比特幣 10 萬美元的「熊市」。

圖片來自網路

在 BTC 和山寨幣面面相覷的尷尬時刻，Hyperliquid 生態系卻獨樹一幟。就連昨天剛推出的迷因幣 HYENA，也一路拉升到 Hypurr Fun Bot 當機。

Hyper 生態系普漲，頂級資金加速進場

就在今天，HYPE 突破28美元。自11/29以6美元開盤以來，HYPE 幾乎沒有回檔，一路大幅上漲，順利超越 Fantom、Aptos 等 Layer1，市值目前約為90億美元，FDV 達270億美元，直接躋身加密資產市值前 30 名。

圖片來源：CoinGecko

HYPE 史詩級空投是 Hyperliquid 生態系最大的轉捩點。TGE 之前，儘管 Hyperliquid 也有強大的造富效應，但中文社群對 Hyper 生態系的討論並不多，多數人仍單純將 Hyperliquid 歸類為 dYdX 這類 PerpDEX；但空投之後，市場受到 HYPE「單機幣」上漲的吸引，Hyperliquid 在大眾眼中已完成從 PerpDEX 到高效能交易公鏈的轉型。這也是 Hyperliquid 估值天花板不斷上升的原因（從 DEX 估值邏輯轉向公鏈估值邏輯）。

此外，Hyperliquid 上的藍籌資產與新幣也受到市場頂級資金青睞。

藍籌資產屢創新高

儘管 Hyperliquid 近期迎來流動性熱潮，Hyper 生態系部分領先資產的漲幅仍高於平均水準，除了 HYPE，還包括 PURR、HFUN 和 JEFF。

PURR

PURR 是 Hyperliquid 空投給早期使用者的迷因幣，如今已成為 PURR 共識中最強勢的迷因幣。PURR 也被視為 Hyperliquid 的官方吉祥物。自12/11以來，PURR 已上漲超過200%，市值達3.7億。

PURR K 線圖

HFUN

Hypurr Fun 是 Hyperliquid 上速度最快的 Telegram 交易機器人，而 HFUN 是 Hypurr Fun 的平台代幣。它在12/05之後受到關注，隨後屢創新高，10 天內上漲1,500%。

HFUN K 線圖

與此同時，根據部落客 Arthur 的鏈上追蹤，GCR 以10美元買入 $HYPE、以0.30美元買入 $PURR、以19美元買入 $JEFF，並以39美元買入 $HFUN。

亮眼的上幣效應

Hyperliquid 和 CEX 的上幣規則並不相同。Hyperliquid 採用荷蘭式拍賣規則。荷蘭式拍賣的起拍價會高於市場預期，之後持續降價，並以第一個獲得接受的價格成交。專案透過拍賣競爭在 Hyperliquid 上幣的權利。這種荷蘭式拍賣上幣機制有許多優點。

首先，Ticker 的拍賣價格會不斷提高。例如，SOLV 以128,000美元拍出後，下一場拍賣的起拍價就會高於128,000美元。如果起拍價低於前一次的價格，很可能會立即成交，因此這種機制會促使起拍價持續上升。

Hyperliquid 代幣拍賣紀錄

事實確實如此。SOLV 以128,000美元拍出後，FARM 以180,000美元拍出，MON 最近則以480,000美元拍出。拍賣價格和 HYPE 的市值走勢在 10 天內翻了四倍，並再創新高。

其次，這種拍賣機制能篩選出品質較高的專案。為了收回上幣成本，上幣效應也會顯著提升。

至於 SOVRN 和 MON 等最新拍賣代幣，值得注意的是，這些代幣並非首次在 Hyperliquid 上線，而是在其他鏈上已有資金池。SOVRN 於12/14 10:00完成拍賣後，漲幅超過100%。巧合的是，MON 也在12/15 14:00完成拍賣後上漲了50%。

SOVRN 和 MON 拍賣後均大幅上漲

市場購買力湧入，該如何入場分一杯羹？

想留在牌桌上，有哪些玩法必須掌握？

準備：入場前的前置作業

首先，兵馬未動，糧草先行。如果你還是剛接觸 Hyperliquid 的新手，就需要先註冊帳戶，並熟悉 Hyperliquid 的交易機制。

註冊帳戶

前往 Hyperliquid 官方網站，點擊「connect」連接錢包。接著在「Portfolio」中點擊「Deposit」，將錢包切換至 Arbitrum 鏈，再把錢包中的 USDT/USDC 存入 Hyperliquid。請注意，需保留少量 ETH 支付 GAS。

交易

註冊並存入資金後即可開始交易。Hyperliquid 的主要交易資產分為「Perp」（合約）和「Spot」（現貨），其中現貨可選擇「Strict」和「All」。Strict 類型的現貨多為 Hyperliquid 生態系的藍籌資產，例如 PURR、JEFF、HFUN、CATBAL 等。值得注意的是，GCR 也買入了這些核心資產。

GCR 地址買入 Hyper 生態系藍籌資產

如果你有足夠的 Degen，也可以參與 Hyperliquid 的 HLP。使用者存入 USDC 後，HLP 允許所有人參與，並為交易所上架的所有資產提供流動性。參與者可以獲得部分交易手續費收入，也能透過 HLP 做市策略獲利。

查看代幣

除了暴漲的藍籌資產，Hyperliquid 的造富神話之一也來自上幣效應。讀者可以透過 Hyperliquid 的官方拍賣網站了解詳細拍賣流程，並透過下文介紹的 Hyperliquid 區塊鏈瀏覽器追蹤最新上幣拍賣動態。

競標：如何有效參與

其次，工欲善其事，必先利其器。就像玩 Sol meme 離不開 GMGN 一樣，我們也需要一系列工具，才能解鎖 Hyperliquid 生態系的各種玩法。

分析與研究

參與 Hyperliquid 生態系交易之前，進行有效率的投資研究與分析不可或缺。

(1) ASXN：ASXN 是 Hyperliquid 生態系的資料儀表板，類似 Hyperliquid 上的 Dune。你可以用 ASXN 查詢相關資料，例如最新拍賣代幣的 Ticker、價格、成交量占比等資訊。點進網站後，左下角會出現 Hyperliquid 資料儀表板集合。

同時，ASXN 官方 Twitter 帳號 @asxn_r 也會持續更新 Hyperliquid 生態系的一些關鍵資料。如果你不想直接使用 ASXN 挖掘資訊，也可以追蹤他們的官方 Twitter。作者個人認為，ASXN 的 UI 設計得很好，使用起來也相當流暢、舒適。

圖片來源：ASXN

（2）Velo：Velo 也是資料視覺化儀表板網站，但可用來查詢其他資料，並非專門提供 Hyperliquid 相關資料的網站。作者常用它比較 Hyperliquid 和 CEX 資料之間的差異。

圖片來源：Velo

（3）Hyperdash：Hyperdash 是交易分析儀表板。使用者可以透過 Hyperdash 追蹤 Hyperliquid 上勝率或報酬率較高的交易地址，也就是 Hyperliquid 上的聰明錢。

圖片來源：Hyperdash

(4) HypurrScan：HypurrScan 是 Hyperliquid 上的 Layer1 區塊瀏覽器。使用者可透過這個瀏覽器查詢所有與 Hyperliquid 相關的一手資料。

來源：Hypurrscan

交易機器人

完成投資研究與分析後，就可以開始衝了！

(1) Hypurr Fun Bot：Hypurr Fun Bot 是專門用於 Hyperliquid 生態系交易的 Bot。Hyperliquid 生態系也分為內盤和外盤。目前可以直接在 Hyperliquid 交易的代幣屬於外盤，外盤代幣上幣需要透過競標來爭取上幣權。許多無法直接在 Hyperliquid 上幣的代幣，可以透過內盤交易。使用者只需將 USDC 充值到 Hyper 帳戶，再轉入 Bot 即可使用，操作方式類似 pump 系列 Bot。

不過要注意，Hyperliquid 外盤的拍賣價格現在高得離譜，最近一次拍賣已達 480,000 美元。未來內盤代幣上幣難度將大幅增加，衝內盤時需要考量風險。

圖片來源：Hypurr Fun Bot

(2) Hypercopy：Hypercopy 是 Hyperliquid 上的跟單機器人。使用者可以輸入頂級交易者的地址，選擇跟單特定的聰明錢。

圖片來源：Hypercopy

（3）PVP BOT：PVP BOT 是 Hyper 生態系的 Telegram 交易機器人。加入 Telegram 群組後，它會即時同步其他成員的訂單，也可以在群組內進行 PVP 對戰。

資訊動態

Hyperliquid News：如果你想追蹤最新 Hyperliquid 資訊，例如最新拍賣價格、及時上幣資訊和快速掌握生態趨勢，追蹤 @HyperliquidNews 是最好的選擇。這個 Twitter 頻道會即時發布任何 Hyperliquid 生態系相關資訊，可以說是 Hyper 版的 Blockbeats！

跟進布局：Hyper 生態系的後續玩法

最後，立足當下，放眼未來。Hyperliquid 上的現貨已經大幅上漲。目前 HYPE 等 Hyper 系列標的核心組合市值已達80億，PURR 接近4億，HFUN 也達到2.5億。如果你認為，即使按照 Layer1 的估值，現在進場的盈虧比也相對有限，我們可以吃身體，不吃頭部。

Hyperliquid 的中段機會，也在於後續推出「HyperEVM」。Hyperliquid 的技術架構非常獨特，其技術堆疊由 Hyperliquid L1 和 HyperEVM（EVM）兩條鏈構成。這兩條鏈在相同的共識機制（HyperBFT）下以統一狀態運作，但在彼此獨立的執行環境中運行。其中，Hyperliquid L1 是一條專為運行永續合約和現貨訂單簿打造的高效能許可鏈，所有原生高 TPS 元件都能透過 L1 實現。HyperEVM 是一條相容 EVM 的鏈，可支援 Ethereum 的常用工具，並支援開發者部署 smart contract。部署在 HyperEVM 上的 smart contract 可以直接存取 L1 上的永續合約和現貨等功能。具體推出時間目前尚未確定。

Hyperliquid 技術架構圖，圖片來自網路

HyperEVM 上線後，Hyperliquid 就不再是目前的 PerpDEX 邏輯，而會轉變為「應用＋交易平台」。屆時，各種 EVM 應用與生態系將蓬勃發展，圍繞 perp 和 HLP 的新金融玩法也勢必出現。以下是作者整理的一些生態系專案：

HyperSwap：Hyperliquid EVM 的原生 DEX，測試網目前已上線。

Kinetiq：為 Hyperliquid 提供流動性質押支援的 LSD 專案。

HyperLendX：Hyperliquid 上的首個借貸平台，目前已推出測試網。

Keiko Finance：具備動態利率和清算比例的無許可借貸協議。

HyBridge：HyperLiquid 的跨鏈應用，可快速、無縫地連接 EVM 和 SOL 網路。（注意，這個專案名稱中沒有「per」）

Hyperliquid Names：Hyperliquid 生態系的域名專案。

Felix Protocol：Hyperliquid 生態系的 stablecoin 專案，可使用 HYPE 和主流資產借出 feUSD。

Vegas GamebleFi：首個運用公平性證明系統，兼具實用性與娛樂性的 GamebleFi 專案。

由於篇幅有限，讀者可參考下方更詳盡的 Hyperliquid 工具與生態系全景圖，進一步深入研究。

Hyperliquid 生態系全景圖，圖片來自網路

除了 FOMO，還該如何做好風險控管？

儘管 Hyperliquid 生態系發展如火如荼，正加速實現「追趕 SUI、超越 SOL」，但 Hyperliquid 也存在一些潛在風險。例如中心化風險，常被稱為「機房鏈」。根據 ASXN 資料，Hyperliquid 目前有 76 個驗證者，但只有 23 個處於活躍狀態，排序器也相對中心化，不過這個問題未來會逐步改善。同時，HYPE 流通量低、FDV 高。目前 HYPE 的流通市值約為90億美元，FDV 則約為270億美元。

即便如此，與其接手一個接一個上線的代幣，不如給自己一個擁抱新生態系的機會。

*本文不構成任何投資建議

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