5% 利率，布倫特油價110美元：美聯儲在週三前陷入困境

五個百分比。 根據《華爾街日報》的數據，美國10年期國債收益率在週一的交易中達到了這一門檻，為2023年10月以來的最高水平。原油價格的飆升重新引發了通脹擔憂，並引發了對美國國債的拋售潮。布倫特原油在交易中達到109.80美元每桶，最終收於105.68美元，背景是中東的緊張局勢。

週一，納斯達克指數在開盤時下跌近1%，因為對人工智慧模型安全性的擔憂影響了科技股的表現。交易者們現在期待美聯儲在週三的利率決定。

主要要點

• 美國10年期國債收益率在交易中達到5%，為2023年10月以來的最高水平
• 布倫特原油價格上漲至109.80美元每桶，最終收於105.68美元，重新引發通脹擔憂
• 納斯達克指數下跌近1%，美聯儲將於週三作出利率決定
• 在2023年10月，突破5%曾預示著利率的快速回落以及比特幣收於42,000美元以上

美國10年期國債收益率5%，全球金融的晴雨表

美國10年期國債，即著名的T-Note，幾乎成為所有事物的基準：跨大西洋的房貸、企業借款、成長股的估值。其收益率與債券價格呈反向變化。當投資者大量拋售美國國債時，價格下跌，利率上升。**突破5%**意味著買家要求更高的回報以繼續資助華盛頓。

2023年10月的前例仍然在市場中回響。當時10年期國債首次突破這一門檻自2007年以來，並引發了風險資產的普遍修正。美國的預算算術自此惡化：聯邦總債務超過38萬億美元，利息負擔已超過每年1萬億美元。

經濟學家稱期限溢價為持有長期到期債務所要求的額外收益。它越膨脹，國債每次再融資的成本就越高，而每年到期的金額以萬億美元計算。 美國10年期國債收益率達到5%，為2023年10月以來的最高水平。來源：FRED（聖路易斯聯邦儲備銀行）。

原油價格107美元：通脹在美聯儲決定前來襲

與此同時，布倫特油價超過100美元在幾周內影響了整個價格鏈：公路運輸、石化、農產品、家庭能源帳單。中東的緊張局勢使得油價穩定在100美元以上，正值中央銀行希望結束通脹問題之際。

美聯儲因此陷入了兩難之中。能源衝擊屬於供應端，通常的做法是靜觀其變，而不調整利率。這種耐心只有在通脹預期保持穩定的情況下才能維持，但十年期國債的劇烈波動恰恰反駁了這一點。放鬆政策將緩解信貸和聯邦預算的壓力，但也有可能重新引發價格螺旋；而暫時不作為則會延長信貸的窒息，並加重國庫的負擔。週三的聲明將受到關注，不僅因為決策，還因為對價格走勢的語氣。
布倫特原油價格持續回升至每桶100美元以上。來源：FRED（聖路易斯聯邦儲備銀行）。

比特幣與加密貨幣：債券市場壓力回歸的影響

短期機制對風險資產不利。無風險收益率達到5%，吸引了一部分原本會流向科技或加密貨幣的資金。此外，自2020年以來，比特幣與納斯達克保持相關性，科技股下跌1%幾乎總是會在隨後幾小時內傳遞到數字資產市場。

還有第二種解讀。要求5%收益率的債券市場對世界上最安全的債務施加了制裁，這反映了一種預算走向。這是去基準交易的溫床，這種定位是放棄主權債務，轉而投資黃金和比特幣，這兩種資產的供應量無法通過行政決策增加。

現貨ETF將比特幣直接連接到機構投資者的套利中，這些投資者的資產配置模型以十年期國債作為計算的起點。這些產品的每日資金流動現在對宏觀經濟數據的發布反應與債券基金的流動性一樣敏感。

在2023年10月，突破5%標誌著周期的頂峰，而不是螺旋的開始。十年期國債的收益率在兩個月內回落至3.90%以下。當天比特幣的價格約為28,000美元，並在年底以超過42,000美元的價格收盤。

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