21Shares：隱私幣在一年內增長近5倍

根據21Shares於9月22日發佈的研究報告，隱私幣市場在過去一年中幾乎增長了五倍，達到約300億美元，Zcash引領了這一增長，金融機構也持續測試保密區塊鏈基礎設施。

• 21Shares表示，隱私幣的市值從62億美元增長至300億美元，幾乎增長了五倍。
• CoinGecko目前將隱私幣的價值評估為約369億美元，其中Zcash約佔250億美元。
• Zcash的保護池持有491萬ZEC，佔已發行供應的29%，ZecStats於週二報導。
• 以太坊的隱私路線圖針對私密讀取、寫入和證明，而Solana目前支持保密餘額。
• DTCC計劃在10月推出代幣化，之前的生產交易使用了Canton和Besu。

21Shares表示，該行業的市值從一年前的62億美元上升，並且根據該公司的數據集，交易價格比2025年10月的高點高出216%。資產管理公司在準備研究時將Zcash的市值約定在200億美元，並指出隱私對於機構區塊鏈使用來說越來越重要。

"隱私不是數字資產可以後期添加的功能，"21Shares的研究策略師Matt Mena寫道，並主張公共交易歷史可能會暴露企業餘額、對手方和交易策略。

獨立市場數據在9月22日稍後顯示，這一反彈進一步擴大。CoinGecko顯示隱私幣類別約為369億美元，Zcash接近250億美元，Monero約為112億美元。

這些總數並不完全可互換，因為21Shares和CoinGecko使用各自的類別定義和市場快照。CoinGecko單獨將其完整的隱私類別（包括隱私基礎設施和其他隱私相關網絡）估值為超過600億美元。

隱私幣增長，Zcash接近250億美元

Zcash在專用隱私幣中佔據了最近增長的大部分。CoinGecko於9月22日的讀數顯示ZEC接近1473美元，市值接近250億美元。該代幣在七天內增長了約22%，在前30天內增長了75%。

這些數字已經遠超過21Shares報告中使用的約200億美元估值。該公司的研究將當前市場價值與Zcash在2021年約40億美元的高峰進行比較，並表示該網絡已上升約400%超過之前的水平。

價格的上漲伴隨著Zcash的保護池中持有的幣數量增加。ZecStats報導，截至9月22日05:34 UTC，491萬ZEC，即29%的已發行供應，已被保護。以當前市場價格計算，這些幣的價值約為71.9億美元。

29%的數據顯示的是持有在保護池中的已發行ZEC的比例，而不是使用隱私的交易比例。ZecStats計算了Sprout、Sapling、Orchard和較新的Ironwood池，該池在7月28日啟用，開發者更換了受影響的Orchard設計。

Zcash通過NU6.3升級啟用了Ironwood，因為開發者在今年早些時候發現了Orchard中的健全性漏洞。Tachyon項目隨後發佈了涵蓋Ironwood餘額完整性的機器檢查證明，然後才進行啟用。

Zcash在Orchard漏洞引發供應完整性擔憂後引入了Ironwood，而用戶隨後將大部分保護餘額遷移到替代池中。

Zcash ETF增加了受監管的美國進入途徑

在同一時期，美國的投資進入方式發生了變化。Grayscale的Zcash ETF於8月25日在NYSE Arca以ZCSH代碼開始交易，成為首個提供ZEC現貨敞口的交易所交易產品。

Grayscale表示，ZCSH是通過將其現有的Zcash信託轉換而創建的。該產品使經紀賬戶持有者能夠獲得ZEC的價格敞口，而無需管理私鑰。

Grayscale 在八月註冊生效後推出了首個直接 ZEC 曝險的 Zcash ETF。

後來的 SEC 申報顯示，在 ZCSH 的前兩週內累計流入超過 7000 萬美元，這與數字貨幣集團的附屬公司 1 億美元的投資是分開的。Grayscale 在其申報中警告，ZEC 仍然高度波動，投資者可能會失去全部投資。

在該基金推出之前，還發生了另一項監管事件。Grayscale 的申報指出，SEC 在 2026 年 1 月終止了對 Zcash 基金會的調查或執法行動。該申報並未確立終止調查導致或保證 ZCSH 之後的批准。

以太坊和索拉納將隱私納入開發路線圖

21Shares 認為，對保密性的需求正在擴展到不僅僅是專門圍繞隱私構建的代幣。以太坊和索拉納正在開發旨在使選定的交易或應用數據不那麼暴露的系統，同時保留驗證。

以太坊的官方路線圖描述了三個主要的隱私路徑：私有讀取、私有寫入和私有證明。私有讀取專注於阻止錢包和基礎設施提供者洩漏查詢信息，而私有寫入涵蓋交易活動和元數據。私有證明使用密碼學來證明事實，而不透露基礎數據。

以太坊基金會已經成立了一個機構隱私工作組，與其隱私和擴展探索研究小組一起運作。其機構門戶網站描述了在零知識證明、完全同態加密、受信執行環境和針對受監管金融應用的隱私專注的第二層網絡方面的工作。

並非所有提議的隱私變更都能保證到達以太坊的主網。基金會的路線圖表示，時間表可能會在技術審查和網絡共識過程中改變。

以太坊已將隱私置於其 Hegotá 開發周期的優先事項之中，框架交易和其他提案正在與抗審查和後量子工作一起進行評估。

索拉納已通過其 Token-2022 框架提供保密餘額。索拉納的文檔指出，該功能可以加密餘額和轉移金額，同時保持代幣賬戶、賬戶擁有者和參與情況公開可見。

發行者可以配置一個可選的審計員密鑰，以解密保密轉移金額。索拉納表示，審計員密鑰不會透露完整的賬戶餘額，並且無法授權轉移。

Canton 使用受控披露進行機構交易

機構隱私在 Canton Network 上採取了不同的形式，該網絡圍繞參與者之間的受控信息共享而建立。

Digital Asset 在 8 月 17 日的評論信中告訴 SEC，Canton 擁有超過 1000 名參與者，每月支持超過 8 兆美元的代幣化證券活動。該公司提到 Broadridge、Goldman Sachs、HSBC 和 Société Générale 等機構使用該網絡。

這 8 兆美元的數字描述了 Digital Asset 報告的每月金融活動，並不應被解釋為在公共區塊鏈上永久持有的 8 兆美元資產。

DTCC 已將其部分代幣化工作移入 Canton 的生產測試中。7 月 15 日，這家市場基礎設施公司報告了涉及在 Canton 和 DTCC 的私有 Besu 網絡上代幣化 DTC 持有證券的成功生產交易。

超過 30 家公司參與了涵蓋美國國債回購交易、證券借貸、抵押品質押、股票和交付對支付交易的工作流程。DTCC 計劃在 2026 年 10 月推出其代幣化服務。

Canton 吸引了開發代幣化存款和機構結算系統的銀行，包括涉及摩根大通和其他大型金融機構的項目。

隱私增長仍面臨監管限制

21Shares利用犯罪數據來挑戰隱私資產佔據大部分非法加密貨幣使用的觀點。Chainalysis估計，在2025年，非法地址至少收到了1540億美元的加密貨幣，而被歸類為非法的交易仍然低於整體加密交易量的1%。

穩定幣在該公司2026年的報告中佔據了已識別的非法加密交易量的84%。Chainalysis表示，這部分是因為它們的廣泛合法使用、高流動性、低波動性和跨境轉移能力。數據並未衡量特定的隱私幣是否完全不受犯罪使用。

監管處理在不同司法管轄區仍然存在差異。歐盟的反洗錢法規禁止加密資產服務提供者維持匿名加密帳戶或允許通過增強匿名性的幣進行交易混淆的帳戶。

該條款自2027年7月10日起生效，屆時歐盟的新反洗錢法規將對受涵蓋的金融和加密服務提供者生效。