SNDK 股票期貨：SanDisk 在 10 月 29 日前以 7.5 倍盈餘估值交易

By: WEEX|2026/10/09 14:00:00

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SNDK 股票期貨的定價反映出一個問題：SanDisk 的獲利是否已經見頂。SanDisk（NASDAQ: SNDK）於 2026 年 10 月 8 日收盤報1,609.46美元，當日下跌4.90%，較06/22的高點2,354.39美元低32%，但目前交易價格約為預期盈餘的 7.5 倍。WEEX 上的 SNDKUSDT 永續合約於 10 月 9 日07:12 UTC左右報1,649.45美元，較收盤價高2.5%。

下一次財報已確認將於 10 月 29 日公布。本文將探討本週股價下跌的原因、7.5 倍本益比所反映的訊息、WEEX 上 SNDK 永續合約的交易情況，以及財報公布前值得留意的事項。

SanDisk 股價本週為何下跌5.6%

SNDK 於 10 月 5 日收盤報1,704.16美元，10 月 8 日收盤報1,609.46美元，三個交易日內下跌5.6%。這些消息都不是關於 SanDisk 本身，而是關於記憶體需求和價格是否已經見頂。

10 月 6 日，下跌2.56%至1,660.46美元。首爾晶片股遭到拋售，美國資料中心專案延遲的消息也拖累了整個記憶體族群。
10 月 7 日，上漲1.92%至1,692.42美元。儘管 512Gb TLC NAND 晶圓的每週現貨價格下滑2.9%，股價仍然反彈。
10 月 8 日，下跌4.90%至1,609.46美元。Samsung 初步公布的第三季營業利益約為107.4兆韓元，低於一項廣受引用的市場共識112.7兆韓元。同一天，OpenAI 的年化營收確認為500億美元，而非先前報導的680億美元，加深了市場對 AI 支出的疑慮。

Micron 一週前也帶來了供應方面的疑慮。該公司於 9 月 30 日公布創紀錄的第四財季營收542.3億美元，並預估下一季營收約為615億美元，隨後表示計畫提高 2027 財年的資本支出。

SanDisk 估值：7.5 倍本益比是押注景氣循環反轉

對一家成長如此快速的公司而言，預期本益比僅 7.49 倍，代表市場不相信這種獲利水準能夠持續。Micron 的本益比為 5.88 倍，原因也相同。

獲利本身並沒有爭議。SanDisk 2026 財年第四季於07/03結束，並於 8 月 5 日公布業績，數據如下：

營收89.7億美元，較前一季增加51%，較去年同期增加372%
非 GAAP 每股盈餘39.25美元
非 GAAP 毛利率84.6%
資料中心營收29.8億美元，較前一季增加103%

這部分的營收季增額約有三分之二來自價格上漲，三分之一來自銷量增加。這種組合一句話就道出了多空雙方的論點。

2027 財年第一季營收預估為103億美元至108億美元，較前一季高15%至20%；非 GAAP 毛利率為83%至85%，非 GAAP 每股盈餘則為44美元至46美元。

價格數據說明了市場為何緊張。TrendForce 的 NAND 合約價格在 2026 年第一季季增55%至60%，第二季季增70%至75%。第三季增幅放緩至10%至15%，第四季預測為15%至20%，其中企業級 SSD 是唯一價格仍在加速上漲的類別。價格仍在上漲，但漲幅已較春季高峰下滑約四分之三。

SNDK 股票期貨：SanDisk 在 10 月 29 日前以 7.5 倍盈餘估值交易

支撐多方的因素：

約940億美元的合約營收，涵蓋 2027 財年超過一半的位元供應量
與客戶簽訂 10 份長期供應協議，其中 5 份是在 4 月以來簽署
額外140億美元的庫藏股買回授權

支撐空方的因素：

約三分之一的銷量仍受現貨價格影響，而現貨價格本週下跌
中國 YMTC 約占14%的位元市占率，並計畫將產量提高 2.5 倍
PC 和智慧型手機製造商正在消化庫存

分析師明顯偏向多方。25 位追蹤該股的分析師中，有 21 位給予「買進」或「強力買進」評級，[平均目標價為2,173美元，比最近一次收盤價高約35%。目標價區間介於1,000美元至3,600美元，這個區間比平均值更能反映市場的不確定性。Mizuho 於 10 月 6 日將目標價從1,875美元上調至2,050美元。

10 月 29 日值得關注的數字是毛利率指引。若區間維持在不低於83%，代表合約定價仍然穩健；若指引低於該水準，就表示價格已經反轉，而 7.5 倍的本益比也不再顯得便宜。

WEEX 上的 SNDK 期貨：我們查詢過交易最活躍的股票永續合約

截至 2026 年 10 月 9 日07:12 UTC左右，WEEX 上的 SNDKUSDT 永續合約數據如下：

最新價格：1,649.45美元，24 小時下跌2.05%
24 小時高點和低點：1,684.12美元和1,586.17美元，區間為6.2%
24 小時成交量：3,800万 USDT
資金費率：+0.000102%，基本持平

同一時間，這個成交量是 Micron 永續合約1,520万 USDT 的 2.5 倍、SpaceX 永續合約的 25 倍，以及 Nvidia 永續合約的 78 倍。在我們查詢的股票合約中，SNDK 的交易量遙遙領先。

這個市場有兩個特點容易被誤解。

相對現貨收盤價的溢價並非白拿的獲利。Nasdaq 關閉時，永續合約仍可交易，因此相較週四1,609.46美元收盤價的2.5%溢價，反映了隔夜發生的事情，包括風險資產反彈。到了美東時間上午09:30開盤時，兩者的價差會隨其中一方價格移動而收斂。這不是套利，因為你無法在舊收盤價買進股票。

股票休市時，永續合約仍會持續波動。其 24 小時低點1,586.17美元比現貨收盤價低1.4%。股票永續合約的停損單可能在隔夜觸發，此時標的股票完全沒有交易。

資金費率持平，代表多空任一方都沒有過度擁擠。若想在不使用槓桿的情況下取得曝險，可於 WEEX 股票專區交易 SNDK/USDT 現貨。

-- 價格

10 月 29 日財報公布前的觀察重點

SanDisk 將於 10 月 29 日公布 2027 財年第一季業績，並於太平洋時間下午01:30舉行電話會議。Fed 的決策則會在前一天公布。

真正的門檻在於財測，而非已公布的市場共識。MarketBeat 的每股盈餘共識為41.45美元，低於公司自行預估的44美元至46美元區間。因此，即使業績高於市場共識，卻低於財測中位數45美元，仍會令人失望。

上一次 SanDisk 財報公布前選擇權定價反映的預期波幅是在 8 月，當時為15.6%。以目前永續合約價格計算，無論漲跌約為258美元，區間約落在1,392美元至1,907美元。10 月的數字會有所不同，但重點在於波動幅度。若使用 5 倍槓桿，15.6%的反向波動會使保證金損失78%；使用 7 倍槓桿時，保證金就會歸零。

從現在到財報公布前，每週 NAND 現貨價格以及同業進一步的評論，是最可能帶動股價變動的因素。

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SNDK 已經參與過這項活動。活動於 10 月 7 日安排 SNDK 對決 SPCX，SNDK 當天上漲1.92%，SPCX 則下跌2.51%。